>> 海通證券-華域汽車(600741)公司年報點評：中性化持續(xù)推進-240331
| 上傳日期： |
2024/3/31 |
大?。?/td>
| 783KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
劉一鳴,張覺尹 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
23Q4扣非歸母凈利潤創(chuàng)歷史新高。根據(jù)華域汽車2023年年報，2023年全年公司取得營收1685.9億元，同比+6.5%；其中23Q4營收470.4億元，同比+4.6%，環(huán)比+5.5%。2023年全年公司取得扣非歸母凈利潤65億元，同比+0.6%；其中23Q4扣非23.6億元，同比+7.4%，環(huán)比+34.8%。
中性化持續(xù)推進。2023年按匯總口徑統(tǒng)計，公司主營業(yè)務(wù)收入的53.82%來自于上汽集團以外的整車客戶，業(yè)外整車客戶收入占比持續(xù)提升，特斯拉上海、一汽大眾、比亞迪、奇瑞汽車、華晨寶馬、長安福特、吉利汽車、長安汽車、廣汽乘用車、江淮汽車成為公司收入占比國內(nèi)排名前十的業(yè)外整車客戶。
核心板塊業(yè)績貢獻突出。公司年報中披露，主要子公司延鋒汽車飾件系統(tǒng)有限公司2023年度營業(yè)收入為1093億元，營業(yè)利潤為45億元，歸屬于母公司股東的凈利潤為34億元。博世華域轉(zhuǎn)向系統(tǒng)有限公司已具備全譜系轉(zhuǎn)向系統(tǒng)研發(fā)生產(chǎn)配套能力，2023年累計配套電動轉(zhuǎn)向系統(tǒng)產(chǎn)品710萬套，其中為各類新能源汽車配套約144萬套。公司內(nèi)外飾件和功能件板塊分別貢獻44.3億和24.6億凈利潤，占比超過95%。
分紅穩(wěn)定。根據(jù)華域汽車2023年年度權(quán)益分派預案，擬每10股派7.5元，合計派發(fā)現(xiàn)金紅利23.65億元。
根據(jù)華域汽車年報，2024年公司力爭實現(xiàn)合并營業(yè)收入1706億元，在此基礎(chǔ)上將營業(yè)成本相應控制在1485億元以內(nèi)。
我們預計公司2024/25/26年營收達到1805/1869/1937億元，歸母凈利潤81.9/88.9/96.4億元，對應EPS為2.60/2.82/3.06元。2024年3月29日收盤股價對應PE約為6.4/5.9/5.5倍。我們認為公司智能電動化配套在穩(wěn)步推進，給予公司2024年合理PE范圍為8-10倍，對應合理價值區(qū)間為20.79-25.99元。維持“優(yōu)于大市”評級。
風險提示：經(jīng)濟增長不及預期，原材料價格大幅上漲。
|
|
