久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：海信視像公布2023年年報(bào)。公司2023年實(shí)現(xiàn)收入536.2億元，YoY+17.2%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)21.0億元，YoY+24.8%；扣非歸母凈利潤(rùn)17.3億元，YoY+21.2%。經(jīng)折算，Q4單季度實(shí)現(xiàn)收入143.9億元，YoY+8.8%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.7億元，YoY-18.3%；扣非歸母凈利潤(rùn)3.7億元，YoY-35.3%。展望后續(xù)，隨著海信產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷升級(jí)，新顯示業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，公司盈利能力有望持續(xù)提升。
　　Q4收入穩(wěn)步增長(zhǎng)：202年海信在全球電視市場(chǎng)的份額保持提升。根據(jù)奧維睿沃?jǐn)?shù)據(jù)，2023年海信系電視出貨量蟬聯(lián)全球第二，全球出貨量市占率同比+1.2pct。國(guó)內(nèi)方面，公司憑借海信高端品牌、東芝精品品牌、Vidda科技潮牌全面覆蓋不同用戶(hù)群體的需求，持續(xù)鞏固電視市場(chǎng)領(lǐng)先地位。根據(jù)奧維云網(wǎng)，2023年海信系在國(guó)內(nèi)電視市場(chǎng)的零售額市占率為29%，同比+3pct。我們計(jì)算2023Q4公司主營(yíng)業(yè)務(wù)境內(nèi)收入實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。海外方面，在公司北美和歐洲研發(fā)和制造中心的支撐下，2023年北美和歐洲成為公司境外收入第一和第二大增量市場(chǎng)，均同比實(shí)現(xiàn)較高雙位數(shù)增長(zhǎng)。我們計(jì)算2023Q4公司主營(yíng)業(yè)務(wù)境外收入增長(zhǎng)穩(wěn)健。2024年為歐洲杯、奧運(yùn)會(huì)等體育賽事大年，全球電視需求有望回暖。海信是2024德國(guó)歐洲杯的全球官方合作伙伴，有望憑借體育營(yíng)銷(xiāo)持續(xù)提升品牌知名度和渠道拓展效率。
　　Q4盈利能力有所承壓：Q4公司凈利率為3.2%，同比-1.1 pct。Q4公司盈利能力同比下降，我們分析主要原因?yàn)楣倦娨晿I(yè)務(wù)的毛利率受面板價(jià)格上漲拖累。Wind數(shù)據(jù)顯示，2023Q4期間55寸、65寸液晶電視面板價(jià)格YoY+49.2%/+51.6%。Q4公司整體毛利率同比-2.6 pct。
　　Q4單季度經(jīng)營(yíng)性?xún)衄F(xiàn)金流同比下降：公司Q4單季度經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額同比-6.0億元，主要因?yàn)镼4公司支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金同比+5.2億元。
　　分紅率穩(wěn)中有升：2023年公司擬派發(fā)現(xiàn)金紅利10.5億元（含稅），現(xiàn)金分紅比例為50.2%，相較2022年有所提升（2022年為50.0%）。
　　投資建議：海信視像是全球領(lǐng)先的顯示解決方案提供商，混改和股權(quán)激勵(lì)有望充分激發(fā)公司經(jīng)營(yíng)活力。激光顯示、商用顯示、云服務(wù)和芯片構(gòu)成的新顯示業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，有望在大顯示時(shí)代走出第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)。預(yù)計(jì)公司2024年~2026年的EPS分別為1.77/1.97/2.21元，維持買(mǎi)入-A的投資評(píng)級(jí)，給予2024年16倍的市盈率，相當(dāng)于6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為28.26元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：面板價(jià)格上漲，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。