>> 華泰期貨-鋰鈷周報(bào)：供應(yīng)端擾動(dòng)仍在，現(xiàn)貨價(jià)格有所走弱-240331
| 上傳日期： |
2024/3/31 |
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pdf 共17頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
鋰期貨：碳酸鋰期貨本周經(jīng)歷上漲行情，主力合約2407本周五收于107050元/噸，本周跌幅為3.27%，持倉量為196813手。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，周五電池級(jí)現(xiàn)貨均價(jià)10.97萬元/噸，較前一周下跌0.5萬元/噸，工業(yè)級(jí)均價(jià)10.47萬元/噸，較上周下跌0.35萬元/噸，目前期貨貼水電碳2700元/噸。
鋰現(xiàn)貨：近期現(xiàn)貨價(jià)格走跌，現(xiàn)貨端價(jià)格一定程度被期貨引領(lǐng)，二者緊密相關(guān)。
從供應(yīng)端來看，近期部分江西廠家因環(huán)保因素推遲復(fù)工，或例行檢修，開工率低于正常水平，但隨著兩會(huì)結(jié)束和環(huán)保督察消息的平息，企業(yè)逐漸開工，疊加澳礦減產(chǎn)，供應(yīng)存在收緊預(yù)期，過剩情況有一定好轉(zhuǎn)。隨著天氣轉(zhuǎn)暖，青海鹽湖地區(qū)產(chǎn)量逐漸增加。加上月底鹽湖放貨及進(jìn)口到港影響現(xiàn)貨供應(yīng)，2月份從智利進(jìn)口16095噸碳酸鋰已經(jīng)在3月底到港，供應(yīng)端仍顯寬松。
從庫存端來看，碳酸鋰總庫存仍較高。根據(jù)SMM最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，現(xiàn)貨庫存為7.88萬噸，其中冶煉廠庫存為4.19萬噸，下游庫存為1.90萬噸，其他庫存為1.79萬噸。較上周小幅增加984噸。部分江西廠家因環(huán)保因素推遲復(fù)工，或例行檢修，開工率低于正常水平，疊加澳礦減產(chǎn)，貿(mào)易商存在捂貨惜售情況，下游終端的高成本壓縮利潤(rùn)，難以接受高價(jià)貨源，保持少量剛需采購(gòu)。綜合來看，本周碳酸鋰庫存小幅上漲。
從需求看，4月份下游排產(chǎn)預(yù)期較好，需求繼續(xù)改善，消費(fèi)數(shù)據(jù)逐月回暖，市場(chǎng)分歧較大，下游企業(yè)維持剛需采購(gòu)，僅保持少量剛需跟進(jìn)，下游未見大量補(bǔ)庫。此外，小米汽車的價(jià)格公布，引發(fā)大量討論與訂購(gòu)，熱度極高，對(duì)碳酸鋰需求有一定程度的刺激作用。綜合來看，需求略有回暖。
從成本看，本周鋰礦市場(chǎng)依然維持挺價(jià)，澳礦定價(jià)模式轉(zhuǎn)變，目前已經(jīng)有部分企業(yè)談判到“M+2”的定價(jià)模式，據(jù)百川報(bào)道，鋰輝石6.0%（CIF到港）價(jià)在1050-1160美元/噸；非洲SC 5%價(jià)格在430-470美元/噸；鋰云母原礦2%≤ Li2O ＜2.5%達(dá)到2450元/噸。在本周的3月26日，雅保鋰輝石招標(biāo)結(jié)束，據(jù)市場(chǎng)消息，雅保的鋰輝石招標(biāo)最終結(jié)果為9372元/噸（品位為5.77%，含稅自提）。近期，碳酸鋰偏強(qiáng)運(yùn)行，外購(gòu)鋰礦生產(chǎn)碳酸鋰的廠家成本壓力略有緩解，鹽湖端生產(chǎn)成本較低，能夠保持穩(wěn)定生產(chǎn)。
從利潤(rùn)看，本周利潤(rùn)較上周變化不大，自有礦石及鹽湖存在一定的利潤(rùn)空間，外采礦石利潤(rùn)空間稍有恢復(fù)；鋰鹽廠不愿低價(jià)出貨，下游廠商僅維持剛需購(gòu)買，不愿為高價(jià)買單。僅部分結(jié)算方式為“M+1”的頭部大廠壓力減弱，其他廠家難以拿到低價(jià)原料，成本壓力仍存。
從長(zhǎng)期看，由于澳洲鋰礦定價(jià)模式的改變后，價(jià)格仍會(huì)持續(xù)回落，鋰礦及鋰鹽均有較多產(chǎn)能待釋放，加上江西環(huán)保問題影響，整體供應(yīng)端壓力仍較大，月底鹽湖放貨及進(jìn)口到港影響現(xiàn)貨供應(yīng)，2月份從智利進(jìn)口16095噸碳酸鋰已經(jīng)在3月底到港。倉單及總庫存壓力仍在，碳酸鋰供應(yīng)仍顯寬松，碳酸鋰期貨價(jià)格一定程度上引領(lǐng)現(xiàn)貨價(jià)格。
短期來看，在供應(yīng)端存在擾動(dòng)，3月底需求預(yù)期有所好轉(zhuǎn)的情況下，鋰價(jià)支撐有一定走強(qiáng)，短期價(jià)格或仍有支撐。需要關(guān)注期貨貼水現(xiàn)貨后對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)影響，盤面貼水現(xiàn)貨后，倉單流出及期現(xiàn)商出貨，或?qū)е铝魍ìF(xiàn)貨較多，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)形成負(fù)反饋，短期建議觀望。需持續(xù)關(guān)注澳礦拍賣、江西環(huán)保影響及下游排產(chǎn)情況。
氫氧化鋰：月底澳礦到港及鹽湖放貨，碳酸鋰產(chǎn)量9899噸，較上周小幅上漲254噸，氫氧化鋰的供應(yīng)略顯寬松，由氫氧化鋰的性質(zhì)決定，廠家不會(huì)過多生產(chǎn)，僅以單定產(chǎn)，庫存在合理區(qū)間小幅波動(dòng)。成本方面，澳礦定價(jià)模式的改變，僅拿到優(yōu)惠價(jià)格的大廠緩解成本壓力，部分小廠成本壓力仍存，利潤(rùn)維持低位運(yùn)行。
市場(chǎng)價(jià)格方面，據(jù)百川統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，本周國(guó)內(nèi)工業(yè)級(jí)碳酸鋰（99.2%為主）市場(chǎng)成交價(jià)格區(qū)間在10.1-10.6萬元/噸之間，市場(chǎng)均價(jià)跌至10.35萬元/噸，相比上周下跌0.35萬元/噸，跌幅3.27%。國(guó)內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰（99.5%）市場(chǎng)成交價(jià)格區(qū)間在10.6-11.2萬元/噸，市場(chǎng)均價(jià)跌至10.9萬元/噸，相比上周下跌0.5萬元/噸，跌幅4.39%。本周國(guó)內(nèi)氫氧化鋰持穩(wěn)，截止到本周四，國(guó)內(nèi)電池級(jí)粗粒氫氧化鋰價(jià)格為9.4-10萬元/噸，市場(chǎng)均價(jià)9.7萬元/噸；電池級(jí)微粉氫氧化鋰市場(chǎng)價(jià)格為9.9-11.0萬元/噸，均價(jià)10.45萬元/噸；國(guó)內(nèi)工業(yè)級(jí)氫氧化鋰市場(chǎng)價(jià)格8.2-9.4萬元/噸，均價(jià)在8.8萬元/噸。
策略
綜合來看，在供應(yīng)端存在擾動(dòng)，3月需求預(yù)期有所好轉(zhuǎn)的情況下，鋰價(jià)支撐有一定走強(qiáng)，短期價(jià)格或仍較強(qiáng)。需要關(guān)注期貨貼水現(xiàn)貨后對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)影響，盤面貼水現(xiàn)貨后，倉單流出及期現(xiàn)商出貨，或?qū)е铝魍ìF(xiàn)貨較多，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)形成負(fù)反饋，短期建議觀望。長(zhǎng)期供應(yīng)端壓力仍在，若盤面反彈較高給出生產(chǎn)企業(yè)較高利潤(rùn)，可在擇機(jī)在盤面對(duì)后期產(chǎn)品進(jìn)行賣出套保，需要嚴(yán)格按照套期保值規(guī)定操作，做好風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試與現(xiàn)貨生產(chǎn)準(zhǔn)備。對(duì)于投機(jī)者，短期建議觀望或區(qū)間操作，需做好倉位管理與風(fēng)險(xiǎn)管控。當(dāng)前主力合約持倉量較大，后續(xù)減倉或?qū)ΡP面造成較大影響，需關(guān)注減倉風(fēng)險(xiǎn)。截至本周五，主力合約2407持倉為196813手，較前一交易日減少3005手，所
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