>> 華泰期貨-鋅周報：基本面多空交織，鋅價震蕩運行-240331
| 上傳日期： |
2024/3/31 |
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| 604KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
近日鋅市場多空交織。礦端延續(xù)緊缺局面，冶煉檢修有所增加，對鋅價有所支撐，但考慮消費暫未明顯改善，且進(jìn)口鋅錠仍陸續(xù)流入市場，短期建議以高拋低吸的思路對待，需關(guān)注市場情緒的變化。
投資邏輯
市場分析
本周鋅價震蕩運行。截至3月28日當(dāng)周，倫鋅價格較上周變動-1.83%至2437.0美元/噸，滬鋅主力較周初變動-1.34%至20945元/噸。LME鋅現(xiàn)貨升貼水(0-3)由上周的42.88美元/噸變動至-44.89美元/噸。
供應(yīng)方面：SMM國產(chǎn)鋅精礦周度加工費較上周減少300元/金屬噸至3500元/金屬噸，SMM進(jìn)口鋅精礦周度加工費較上周減少15美元/干噸至65美元/干噸。近日海外礦端消息頻發(fā)，一方面加拿大政府宣布準(zhǔn)許重新授予加拿大BMC礦產(chǎn)公司育空KZK鋅鉛銅項目營運許可，該項目將生產(chǎn)2.35億磅鋅，礦山壽命為9年，遠(yuǎn)期礦山供應(yīng)或有所恢復(fù)；但另一方面，近日Volcan宣布停產(chǎn)其Yauli礦業(yè)部門的San Cristobal、Carahuacra和Ticlio三座礦山，2023年這三座礦山鋅精礦產(chǎn)量總計10.43萬噸，本次停產(chǎn)最長停止30天，預(yù)計影響8000噸左右；且3月中旬嘉能可因洪水問題將暫停McArthur River鋅礦生產(chǎn)，該礦23年鋅精礦產(chǎn)量為26.22萬金屬噸，近期正在逐步啟動該礦；同時Nexa宣布巴西的Morro Agudo礦區(qū)的采礦作業(yè)將從5月1日起暫停，3月19日至4月30日期間，采礦活動將減少，2023年該礦區(qū)生產(chǎn)了2.3萬噸鋅精礦。目前礦端緊缺局面延續(xù)，加工費進(jìn)一步下調(diào)。國內(nèi)方面，考慮到礦企尚未復(fù)產(chǎn)，預(yù)計4月礦供應(yīng)仍然緊缺。冶煉方面，煉廠生產(chǎn)利潤仍處于深度倒掛狀態(tài)，多地冶煉廠檢修減產(chǎn)增加，預(yù)計4月精煉鋅產(chǎn)量延續(xù)低位。
消費方面：3月29日當(dāng)周，鍍鋅企業(yè)開工率較上周下降1.73%至64.25%，近日黑色系價格連降影響下游采買意愿，市場信心不足或繼續(xù)拖累鍍鋅開工；壓鑄鋅合金開工率較上周下降0.49%至57.9%；企業(yè)剛需采購為主。氧化鋅企業(yè)開工率較上周下降0.64%至60.66%，氧化鋅市場訂單冷清，開工微降。3月鋅下游板塊消費旺季表現(xiàn)較弱。
庫存：根據(jù)SMM，截至3月28日，SMM七地鋅錠庫存總量為19.93萬噸，較3月21日增加0.11萬噸，較3月25日降低0.43萬噸，國內(nèi)庫存錄減。周內(nèi)上海庫存降低，本周進(jìn)口鋅錠繼續(xù)流入，然鋅價較低下游逢低點價提貨較多，整體庫存錄減。廣東地區(qū)庫存錄減，周內(nèi)倉庫到貨提貨均較多，盤面下跌下游采買情緒高漲，整體庫存錄減明顯。天津地區(qū)庫存小幅減少，天津地區(qū)周末倉庫正常到貨，鋅價低位運行，下游逢低點價提貨有所滯后，整體庫存錄減不多。整體來看，原三地庫存降低0.24萬噸，七地庫存降低0.43萬噸。LME鋅庫存較上周減少0.21萬噸至27.09萬噸。
■策略
單邊：中性。套利：中性。
■風(fēng)險
1、海外冶煉產(chǎn)能變動。2、國內(nèi)消費提振。3、流動性變化超預(yù)期。
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