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鎳品種：
　　3月29日當周，鎳價持續(xù)回落，滬鎳主力合約2405開于135110元/噸，收于130920元/噸，較此前一周收盤下跌2.81%，最低回落至128600元/噸。本周鎳價先抑后揚，近期因為印尼鎳礦RKAB審批取得一定進展，礦端供應擾動因素得到明顯緩解，鎳價在周初明顯回落，不過由于外采原料成本偏高，下半周鎳價出現(xiàn)小幅回彈。
　　SMM訊，從供給端分析，本周國內鎳市場迎來了2024年首批海外鎳板的長期訂單到貨，同時，國內精煉鎳產量也在逐步提升，處于產能爬坡階段，因此從整體上看，國內純鎳的供給在本周繼續(xù)保持增長態(tài)勢。周內硫酸鎳與鎳豆的價差增加至萬元附近，這使得鎳豆自溶硫酸鎳恢復利潤。在國內外新能源相關企業(yè)對硫酸鎳的需求持續(xù)增長的背景下，鎳豆的采購活動開始增加。盡管如此，國內MHP（混合氫氧化物）等鎳中間品的現(xiàn)貨供應仍然緊張。當前部分企業(yè)開始在市場上采購鎳豆以滿足生產需求，但由于國內鎳豆庫存有限，加之純鎳的進口窗口持續(xù)關閉，海外鎳豆進入國內市場的難度較大，導致國內鎳豆供需關系處于極度緊張的狀態(tài)。展望未來，隨著海外中間品的供應增加和到貨，預計鎳豆的需求將會有所回落，或緩解當前的供需緊張狀況，需密切關注市場動態(tài)和相關政策變化。
　　現(xiàn)貨市場鎳價走弱，現(xiàn)貨成交持續(xù)改善。精煉鎳現(xiàn)貨升貼水走勢分化，金川精煉鎳資源現(xiàn)貨升貼水均呈現(xiàn)小幅走強情況，鎳豆升貼水小幅回落。目前中國電解鎳產量維持高位，精煉鎳現(xiàn)貨供應仍較為充足，庫存持續(xù)累積，同時俄鎳長單即將到貨，預計純鎳供應持續(xù)寬松。SMM數據，3月29日當周金川鎳升水上漲1000元/噸至2900元/噸，俄鎳升水上漲50元/噸至-250元/噸，鎳豆升水下降100元/噸至-3250元/噸；LME鎳0-3價差上漲16.41美元/噸至-180.98美元/噸。本周滬鎳庫存增加120噸至20833噸，LME鎳庫存減少696噸至77148噸，上海保稅區(qū)鎳庫存減少400噸至4760噸，中國（含保稅區(qū)）精煉鎳庫存減少1095噸至34121噸，全球精煉鎳顯性庫存減少1791噸至111269噸，全球精煉鎳顯性庫存小幅下降。
　　鎳觀點：
　　中國精煉鎳產量持續(xù)增長，鎳供應維持高位，消費端未見明顯改善，過剩格局持續(xù)。精煉鎳國內庫存、LME庫存仍在持續(xù)累積過程當中，目前國內精煉鎳庫存已累積至近兩年的高位。近期外采原料生產電鎳的成本線依然偏高，不過隨著印尼政府對于鎳礦RKAB審批加速，礦端供應緊張得到緩解，成本端或承壓止揚，短期鎳價或偏弱震蕩運行。當前鎳產業(yè)利潤已得到較好的修復，消息面擾動也基本完全消化，鎳價缺乏上行動力，鎳價或重新回歸基本面，同時壓制成本端價格回落，鎳中線以維持逢高賣出套保思路。
　　鎳策略：
　　逢高做空。
　　風險：
　　精煉鎳項目進展不及預期、印尼政策變動。
　　304不銹鋼品種：
　　3月29日當周不銹鋼期貨價格先抑后揚，不銹鋼主力合約2405開于13600元/噸，收于13435元/噸，較此前一周收盤下跌1.18%。
　　周內不銹鋼現(xiàn)貨價格整體偏弱運行，基差持穩(wěn)為主。本周不銹鋼市場供需狀況有所改善，在供應方面，鋼廠的分貨量和冷軋產量都有所減少，這可能是由于生產調整或市場需求變化所致。同時，不銹鋼價格在經歷超跌后出現(xiàn)反彈，下游的成交和拿貨活動也有所回暖。低價貨源的減少為不銹鋼期貨合約價格提供了一定的支撐，導致周三和周四的市場行情出現(xiàn)上漲。周內鎳鐵價格小幅回落，主要是由于礦端供應的緩解以及鎳鐵供應過剩的情況使得高鎳生鐵的價格不得不再次做出讓步。鋼廠再次調低盤價促進成交社會庫存年后首次去庫。
　　3月29日當周無錫市場304不銹鋼冷軋基差下降50元/噸至140元/噸，佛山市場304不銹鋼冷軋基差持平為190元/噸。Mysteel數據，3月29日當周無錫和佛山300系不銹鋼社會庫存減少0.9萬噸至69.07萬噸，對應幅度為-1.29%，其中熱軋庫存增加0.77萬噸至23.52萬噸，冷軋庫存減少1.67萬噸至45.55萬噸，300系不銹鋼社會庫存小幅下降。SMM數據，3月29日當周高鎳生鐵出廠含稅均價較春節(jié)前最后一周下降13.5元/鎳點至931.5元/鎳點，內蒙古高碳鉻鐵價格較此前一周持平為8950元/50基噸。
　　不銹鋼觀點：
　　304不銹鋼當前供強需弱，庫存壓力較大，預期供需同增。2月份300系不銹鋼產量受春節(jié)假期影響明顯回落，春節(jié)后不銹鋼排產逐步恢復，3月份產量明顯回升。目前終端消費依舊表現(xiàn)弱勢，需求滯后導致去庫延緩，當前庫存仍在緩慢累積。周內雖然鎳鐵價格小幅回落，不過不銹鋼廠、鎳鐵廠利潤依然處于成本倒掛情況，近期或對不銹鋼價格仍有一定的支撐力度，疊加當前宏觀預期向好，短期來看不銹鋼價格或震蕩運行，但是后期鎳鐵與不銹鋼產能皆有一定的過剩，一旦利潤狀況得到改善，產能得以釋放，長期來看不銹鋼價格或偏弱運行。
　　不銹鋼策略：
　　中性。
　　風險：
　　印尼政策變化。