久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布2023年年度報(bào)告。23年公司營收10.64億元，同比+6.27%；歸母凈利潤為3.96億元，同比-3.32%；扣非后歸母凈利潤為3.71億元，同比-2.79%。單季度來看，23Q4公司營收2.37億元，同比-24.82%；歸母凈利潤0.39億元，同比-69.46%；扣非后歸母凈利潤為0.31億元，同比-72.70%。
　　23年公司營收實(shí)現(xiàn)增長，利潤略有下滑。2023年前三季度公司營收保持增長態(tài)勢，受23Q4生豬養(yǎng)殖市場旺季不旺等因素影響公司該季度營收同比下行。23年公司綜合毛利率72.09%，同比-1.52pct；期間費(fèi)用率為22.93%，同比-3.63pct。單季度來看，23Q4公司綜合毛利率66.20%，同比-8.96pct；期間費(fèi)用率為24.64%，同比-3.57pct。
　　豬用疫苗收入穩(wěn)中有升，禽用、寵物疫苗收入&毛利率提升顯著。23年公司疫苗批簽發(fā)合計(jì)648次，同比-7.56%。分產(chǎn)品來看，（1）豬用疫苗：23年實(shí)現(xiàn)收入9.74億元，同比+3.89%，占總營收的91.53%；毛利率73.98%，同比1.33pct。其中，豬用活疫苗銷量3.68億頭份，同比+22.61%；豬用滅活疫苗銷量4.36億ml，同比-9.21%。24年公司將繼續(xù)加快推動豬用重點(diǎn)新產(chǎn)品上市進(jìn)度。此外，23Q2公司牽頭主持承擔(dān)武漢市科技重大專項(xiàng)“非洲豬瘟新型疫苗創(chuàng)制”，23年6月與華中農(nóng)業(yè)大學(xué)簽訂“非洲豬瘟疫苗的研究及開發(fā)”項(xiàng)目聯(lián)合開發(fā)協(xié)議書，公司非瘟疫苗研發(fā)穩(wěn)步推進(jìn)中。（2）禽用疫苗：23年實(shí)現(xiàn)收入1529.06萬元，同比+44.20%；毛利率36.82%，同比+20.54%。其中，禽用活疫苗銷量13.64億羽份，同比+17.21%；禽用滅活疫苗銷量0.28億ml，同比+57.49%。24年公司將繼續(xù)加快禽用和寵物生物制品的研發(fā)與申報(bào)。（3）寵物疫苗：23年公司寵物疫苗銷量增加，產(chǎn)能利用率提高，實(shí)現(xiàn)收入1176.88萬元，同比+74.32%；毛利率31.70%，同比+33.28%，提升顯著。23年公司貓三聯(lián)滅活疫苗通過應(yīng)急評審，并獲得臨床試驗(yàn)批件；犬貓通用的高效狂犬病滅活疫苗已申請臨床試驗(yàn)。24年公司將繼續(xù)推動寵物重點(diǎn)產(chǎn)品布局，爭取獲得貓三聯(lián)滅活疫苗生產(chǎn)文號，實(shí)現(xiàn)順利上市。我們認(rèn)為隨著后續(xù)豬價(jià)預(yù)期向好，或?qū)右呙玟N量提升。同時(shí)隨著新品疫苗上市預(yù)期提升，未來業(yè)績增厚可期。
　　構(gòu)建新型研發(fā)平臺，筑起核心技術(shù)壁壘。2023年公司研發(fā)費(fèi)用為8850.53萬元，同比-13.86%，原因主要是各研發(fā)項(xiàng)目進(jìn)行階段不同、材料費(fèi)減少，近三年公司累計(jì)投入研發(fā)費(fèi)用超過2.7億元。23年公司開展研發(fā)項(xiàng)目78個(gè)；獲得發(fā)明專利23件；獲得豬流行性腹瀉病毒ELISA（IgA）抗體檢測試劑盒和犬冠狀病毒膠體金檢測試紙條新獸藥注冊證書2項(xiàng)；獲得豬瘟、豬偽狂犬病二聯(lián)亞單位疫苗和豬細(xì)小病毒病亞單位疫苗等臨床試驗(yàn)批件7項(xiàng)。此外，公司持續(xù)加大CHO、桿狀病毒載體和大腸桿菌高效表達(dá)平臺的建設(shè)，初步建立了mRNA疫苗和重組腺病毒載體疫苗平臺，為公司技術(shù)創(chuàng)新及可持續(xù)發(fā)展提供支撐。
　　投資建議：公司為國內(nèi)豬用疫苗市場化銷售龍頭企業(yè)，具備強(qiáng)大的研發(fā)實(shí)力、完善的產(chǎn)品布局、廣泛的營銷網(wǎng)絡(luò)，行業(yè)競爭力逐步增強(qiáng)，公司業(yè)績增長可期?？紤]到下游養(yǎng)殖業(yè)景氣度有待恢復(fù)，我們下調(diào)公司2024-2026年歸母凈利潤預(yù)測至4.84、5.88、6.78億元；EPS分別為1.04、1.26、1.45元，對應(yīng)PE為18、15、13倍，維持“推薦”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游養(yǎng)殖行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)；與華中農(nóng)大合作研發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)；生產(chǎn)安全的風(fēng)險(xiǎn)等。