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公司發(fā)布2023年報：2023年實現(xiàn)營業(yè)收入11.1億元，同比+12.4%，歸母凈利潤1.87億元，同比+9.7%，扣非凈利潤1.58億元，同比+26.6%。23Q4實現(xiàn)營業(yè)收入3.3億元，同比/環(huán)比分別+25.0%/+39.7%，歸母凈利潤0.41億元，同比/環(huán)比分別+10.9%/+43.5%，扣非凈利潤0.37億元，同比/環(huán)比分別+134.0%/+37.7%。
　　鉭鈮主業(yè)效益顯著提升。2023年公司鉭鈮及其合金制品營業(yè)收入為10.9億元，同比+13.0%，毛利潤1.96億元，同比+23.4%，毛利率18.0%，同比+1.6pct，鉭鈮主業(yè)貢獻扣非歸母凈利潤約0.81億元，同比+47.6%，利潤增速顯著高于營收增速，或與產(chǎn)品結構變化有關，2023年公司鉭粉鉭絲占營業(yè)收入比例較2022年有所下降，高溫合金占比較去年有較大增長，同時公司加快推進3D打印醫(yī)療用鉭、增材制造等項目攻關，半導體靶坯、高純鈮材、低溫鈮超導腔等產(chǎn)品銷售收入相比去年有較大增長。公司正加快推進鉭鈮板帶制品生產(chǎn)線技術改造、鉭鈮火法冶金產(chǎn)品生產(chǎn)線技術改造等定增項目建設，預計將為公司未來成長注入新動能。
　　鈮超導腔業(yè)務高速增長。以鈮超導腔為主要業(yè)務的控股子公司東方超導2023年實現(xiàn)營業(yè)收入3094萬元，同比+30.7%，實現(xiàn)凈利潤972萬元，同比+127.1%。隨著定增項目中年產(chǎn)100支鈮超導腔生產(chǎn)線技術改造項目的建設投產(chǎn)，鈮超導腔業(yè)務2024年有望維持高增速。
　　參股子公司西材院貢獻歸母凈利潤0.77億元。2023年西材院實現(xiàn)營業(yè)收入18.7億元，同比+8.9%，實現(xiàn)凈利潤2.7億元，同比+9.9%，公司持股比例28%，對應歸母凈利潤0.77億元。
　　維持“強烈推薦”投資評級。預計2024-26年歸母凈利潤2.3/2.7/3.2億元，對應市盈率27/23/19倍，維持“強烈推薦”投資評級。
　　風險提示：貴金屬價格下行、投產(chǎn)項目進度不達預期、公司礦山或同業(yè)事故性風險、地緣政治風險、匯兌風險、租賃融資業(yè)務虧損風險等。