>> 浙商證券-北特科技(603009)點評報告：業(yè)績符合預期，人形機器人打開成長空間-240403
| 上傳日期： |
2024/4/3 |
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| 682KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入（上調(diào)） |
作者： |
邱世梁,王華君 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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業(yè)績符合預期，營收凈利潤雙增長
2023年公司實現(xiàn)營收18.81億元，同比增長10.30%；歸母凈利潤0.51億元，同比增長10.72%；扣非歸母凈利潤0.43億元，同比增長43.99%。
底盤零部件、空調(diào)壓縮機穩(wěn)中有增，鋁合金輕量化高速增長
公司營收增長主要得益于底盤零部件高精密業(yè)務(wù)的穩(wěn)步上升和鋁合金輕量化板塊的量產(chǎn)爬坡。其中，底盤零件業(yè)務(wù)通過拓寬產(chǎn)品線、拓展海外市場等方式，實現(xiàn)營收12.85億元，同比增長6.97%；鋁合金輕量化業(yè)務(wù)隨著新能源汽車的持續(xù)滲透，新項目量產(chǎn)快速爬坡，實現(xiàn)營收1.27億元，同比大幅增長182.12%；空調(diào)壓縮機業(yè)務(wù)順應商用車市場回暖，實現(xiàn)營收4.43億元，同比增長3.68%。
現(xiàn)有業(yè)務(wù)持續(xù)拓展客戶，產(chǎn)能逐步釋放，支撐未來發(fā)展
1）底盤零部件業(yè)務(wù)：公司積極開拓海外市場，現(xiàn)有海外訂單逐步量產(chǎn)釋放，新獲耐世特波蘭配套寶馬系列車型的齒輪項目定點等。2）鋁合金輕量化業(yè)務(wù)：新獲比亞迪更多車型的集成閥島、控制臂等產(chǎn)品定點；在江蘇鹽城的第一條產(chǎn)線已量產(chǎn)，第二條產(chǎn)線已安裝完成，第三、四條產(chǎn)線正在采購建設(shè)中。3）空調(diào)壓縮機業(yè)務(wù)：改造的集成式熱管理系統(tǒng)產(chǎn)線已投產(chǎn)；新集成式熱管理系統(tǒng)產(chǎn)線和電動壓縮機自動裝配線正按計劃建設(shè)中；廠房改擴建一期工程已完成并投入使用，二期工程正按計劃推進中。伴隨公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)持續(xù)拓展客戶及產(chǎn)能逐步釋放，公司未來業(yè)績有望得到持續(xù)支撐。
底盤零部件與絲杠生產(chǎn)工藝同源，人形機器人打開成長空間
行星滾柱絲杠是人形機器人的核心零部件之一，據(jù)我們測算，2030年全球行星滾柱絲杠市場規(guī)模有望達268億元。公司積極布局人形機器人產(chǎn)業(yè)鏈，開展人形機器人絲杠產(chǎn)品研發(fā)。公司扎根汽車底盤零部件行業(yè)20多年，所積累的生產(chǎn)工藝與絲杠產(chǎn)品的生產(chǎn)工藝有較高的同源性。目前公司配合客戶研發(fā)的相關(guān)部件處于試樣階段，若后續(xù)被正式定點，有望打開未來成長空間。
盈利預測與估值
我們預計公司2024-2026年歸母凈利潤分別為0.6、1.3、2.2億元，同比增速分別為19%、117%、71%，CAGR約93%，對應PE分別為93、43、25倍?？紤]到公司在人形機器人領(lǐng)域的布局及發(fā)展?jié)摿?，上調(diào)為“買入”評級。
風險提示
新能源車銷量不及預期、產(chǎn)能爬坡不及預期、客戶拓展不及預期
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