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本期投資提示：
　　觀點：汽車板塊銷量符合預期，今年1-3月乘用車零售端同比增長13%，整體需求穩(wěn)健。我們認為年初至今板塊整體體現(xiàn)出：需求向好，但由于市場對于價格戰(zhàn)的不確定性，因而在復蘇和低估值高股息加持下商用車表現(xiàn)較強，乘用車和零部件板塊波動較大。后續(xù)我們認為隨著政策落地銷量有望持續(xù)超預期，雖然特斯拉銷量承壓但FSD正在高速迭代和應用，智能化趨勢的重要性亦會加強，我們以“確定性”+“新變化”為主線條，推薦：1、確定性：安全邊際較強、具備強業(yè)績兌現(xiàn)度的企業(yè)，如商用車賽道，吉利汽車、零部件如星宇、新泉、愛柯迪、福耀玻璃等；2、新變化：關(guān)注AI引領(lǐng)下的智能化、新能源破局者華為、小米、特斯拉FSD迭代，建議持續(xù)關(guān)注華為車如賽力斯、江淮、長安等，小米產(chǎn)業(yè)鏈如小米集團、無錫振華等。
　　行業(yè)情況更新：
　　2024年3月25-31日國內(nèi)乘聯(lián)會零售銷量67.1萬輛，同比2023年3月25-31日+1.40%；其中新能源20.8萬輛，同比+8%，滲透率31%。今年以來乘用車累計零售484.1萬輛，同比增長13%，3月1-31日，乘用車市場零售169.9萬輛，同比+7%。
　　原材料價格低位震蕩，海運價格下降。最近一周/一個月，傳統(tǒng)車原材料價格指數(shù)分別+1.3%/-0.7%；新能源車原材料價格指數(shù)分別+1.5%/-0.1%。海運成本相較上月有所下降，本周相較上周（3月29日）-5.5%，相較于上月（3月4日）-21.5%。
　　市場情況更新：
　　本周汽車行業(yè)總成交額2913.53億元（環(huán)比+0.12%），汽車行業(yè)指數(shù)收報5594.43點，全周上漲0.79%。汽車行業(yè)周漲幅在申萬宏源一級行業(yè)中位列第19位，較上周上升5位，PE排名第14位，處于中等偏上水平。
　　本周行業(yè)個股上漲118個，下跌155個。其中漲幅最大的個股是聯(lián)明股份、海泰科和冠盛股份，分別上漲33.1%、25.0%和17.6%，跌幅最大的個股是奧聯(lián)電子、萬豐奧威和鵬翎股份，分別下跌17.2%、15.6%和15.0%。
　　重要事件：①兩部門應發(fā)《關(guān)于調(diào)整汽車貸款有關(guān)政策的通知》，從金融支持方面推動汽車以舊換新；②特斯拉FSD迭代速度加快，馬斯克宣布將在8月8日發(fā)布Robotaxi，有望帶動智能化加速滲透；③2024年3月，11家新能源車企合計交付47.2萬輛，同比+46%，環(huán)比+108%，銷量表現(xiàn)逐步恢復。
　　投資分析意見：基本面表現(xiàn)相對穩(wěn)定。推薦3條主線：①政策重點關(guān)注“以舊換新”，以及低估值穩(wěn)健經(jīng)營性企業(yè)，長安、吉利、比亞迪；濰柴、重汽。②具備核心客戶，業(yè)績有強兌現(xiàn)度的零部件企業(yè)，建議關(guān)注星宇、新泉、銀輪、松原、川環(huán)等。③AI驅(qū)動下的機器人、智能車板塊和小米汽車三月底發(fā)布后超預期潛力，建議關(guān)注賽力斯、江淮、滬光股份等華為鏈、小鵬汽車、理想汽車、德賽西威、小米集團、無錫振華等。
　　核心風險：原材料價格波動風險，地緣政治風險，行業(yè)復蘇不及預期。