久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

業(yè)績簡評
　　4月8日公司發(fā)布年報，23年實現(xiàn)營收9.94億元，同比+12.77%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.72億元，同比+36.72%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.64億元，同比+74.69%。23Q4實現(xiàn)營收2.60億元，同比+14.37%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.32億元，同比+36.61%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.33億元，同比+64.37%。
　　經(jīng)營分析
　　上海蔥油預計破億，電商渠道約翻倍增長。分產(chǎn)品看，23年調(diào)味食品/調(diào)味配料分別實現(xiàn)營收5.58/4.34億元,同比增長18.96%/5.71%，調(diào)味食品增速較快系上海蔥油起量，其23H1銷售收入4395萬元，預計全年破億。分銷售模式看，經(jīng)銷/直銷分別實現(xiàn)營收4.26/5.65億元，同比增長-1.80%/26.98%，直銷增速較快主要系電商直銷及優(yōu)質(zhì)食品工業(yè)用戶占比提升。23年電商渠道實現(xiàn)收入1.89億元，同比增長99.78%，公司加快布局興趣電商以及新零售平臺，疊加新品上海蔥油導入，電商渠道快速放量。經(jīng)銷商全年凈增205家至1951家，公司立足華東、華中、華北等重點區(qū)域，積極開拓西南、西北、東北新市場，薄弱區(qū)域招商速度加快。
　　成本優(yōu)化&規(guī)模效應釋放，凈利率顯著改善。23年/23Q4公司凈利率分別為17.33%/12.45%，同比+3.0pct/+2.0pct。全年凈利率顯著優(yōu)化主要系：1）原材料成本下行疊加品類結(jié)構(gòu)優(yōu)化，調(diào)味食品/調(diào)味配料23年毛利率分別+4.6pct/4.8pct，上海蔥油高毛利單品占比提升。2）規(guī)模效應逐步體現(xiàn)，疊加費用結(jié)構(gòu)優(yōu)化，23年銷售/管理/研發(fā)費率分別同比-1.1pct/-0.1pct/-0.3pct，銷售費用中央視廣告投入減少2549.43萬元，致廣宣費同比下降68.96%。3）23Q4銷售/管理費率同比+2.6pct/0.9pct，系人員獎金年末計提。
　　看好上海蔥油持續(xù)高增，全渠道協(xié)同發(fā)展，業(yè)績穩(wěn)健增長。公司以香菇醬、花椒配料為基本盤，有望維持穩(wěn)健增長。上海蔥油作為潛在大單品，看好其24年延續(xù)高增，同時借助線上流量優(yōu)勢推廣其他品類。渠道方面，公司有望構(gòu)建線上線下融合、覆蓋B端C端的多元化營銷網(wǎng)絡體系，實現(xiàn)全渠道協(xié)同發(fā)展。
　　盈利預測、估值與評級
　　預計24-26年公司歸母凈利潤分別為2.0/2.3/2.6億元，分別同比+18%/14%/12%，對應PE分別為21x/19x/17x，維持“增持”評級。
　　風險提示
　　食品安全風險、渠道擴張不及預期風險、競爭加劇風險。