久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：4月11日公司發(fā)布2023年報(bào)，2023年實(shí)現(xiàn)收入48.45億元，同比增長7.15%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7.07億元，同比增長6.93%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤6.56億元，同比增長2.89%。以849,953,221股為基數(shù)，公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.6元（含稅），對應(yīng)現(xiàn)金分紅金額約2.21億元（含稅）。
　　需求不足疊加降價(jià)壓力，業(yè)績短期承壓：
　　在行業(yè)景氣度受宏觀經(jīng)濟(jì)影響、需求不足、內(nèi)卷加劇的背景下，2023年公司收入及業(yè)績?nèi)詫?shí)現(xiàn)一定增長；全年毛利率26.08%，凈利率14.66%，同比保持穩(wěn)定。23H2以來量價(jià)兩端承壓情況進(jìn)一步加劇，23Q4收入及業(yè)績同環(huán)比均有所下滑。展望未來，我們認(rèn)為公司作為全球少數(shù)幾家同時(shí)布局三大電容、并擁有最齊全品種及最完整產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)，近年來積極研發(fā)新產(chǎn)品與核心材料、開拓新市場及新客戶、推進(jìn)降本增效與節(jié)能措施，并已逐步取得一定成效，長期穩(wěn)健發(fā)展可期。
　　新興市場開拓呈現(xiàn)良好預(yù)期，三大電容梯次發(fā)力前景廣闊：
　?。?）鋁電解電容：2023年實(shí)現(xiàn)營收39.70億元（YoY+10.80%），毛利率27.65%（YoY-0.22pct）。其中，新能源及儲能、電動汽車和充電樁等應(yīng)用增長超30%；MLPC電性能得以突破，為通信、AI等高端應(yīng)用奠定良好基礎(chǔ)。電極箔作為核心材料，實(shí)現(xiàn)營收1.64億元（YoY37.09%），毛利率20.89%（YoY+4.42pct）。化成箔陜西生產(chǎn)基地完成遷建，內(nèi)蒙古海立一期產(chǎn)線技術(shù)改造完成，實(shí)現(xiàn)降本增效與節(jié)能。
　?。?）薄膜電容：2023年實(shí)現(xiàn)營收4.56億元（YoY+40.66%），毛利率18.23%（YoY-2.32pct）。據(jù)公司年報(bào)披露，公司于2016年定增募資4億元投入高壓大容量薄膜電容器擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，達(dá)產(chǎn)后每年新增產(chǎn)能為100萬只高壓薄膜電容及1800噸金屬化膜，截至2023年底已累計(jì)投入約3.16億元，投資進(jìn)度79.10%。隨著去庫結(jié)束和行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展，風(fēng)光儲應(yīng)用端需求將有所增長，且電動汽車領(lǐng)域已存在部分在手訂單，未來效益有望實(shí)現(xiàn)較大幅度增長。
　?。?）超級電容：2023年實(shí)現(xiàn)營收2.21億元（YoY-27.87%），毛利率16.30%（YoY-6.84pct）。據(jù)公司年報(bào)披露，公司于2016年定增募資8億元投入超級電容器產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，達(dá)產(chǎn)后每年新增產(chǎn)能為300萬Wh雙電層電容及2500萬Wh鋰離子電容，截至2023年底已累計(jì)投入約6.11億元，投資進(jìn)度76.37%。超級電容大規(guī)模發(fā)展已具備性能、產(chǎn)品線、產(chǎn)能基礎(chǔ)。公司在傳統(tǒng)應(yīng)用市場策略性推進(jìn)并采取有效降本措施；新應(yīng)用如發(fā)電側(cè)、用戶側(cè)調(diào)頻已具備良好基礎(chǔ)并開啟大規(guī)模推廣，在節(jié)能減排智能制造等領(lǐng)域也已開始規(guī)?；瘧?yīng)用，預(yù)計(jì)未來效益將逐步好轉(zhuǎn)。
　　浙江國資擬成為實(shí)控人，國資背書預(yù)期提升品牌力：
　　3月12日，公司發(fā)布《關(guān)于控股股東協(xié)議轉(zhuǎn)讓股權(quán)暨控制權(quán)擬發(fā)生變更的提示性公告》稱，億威投資與浙江經(jīng)投簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，億威投資擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓向浙江經(jīng)投出讓江海股份1.7013億股股份（占總股本的20.02%），目標(biāo)對價(jià)19元/股，合計(jì)轉(zhuǎn)讓對價(jià)約32.32億元。截至公告披露日，億威投資/浙江經(jīng)投分別持有公司28.83%/0.00%股份;本次權(quán)益變動后，浙江經(jīng)投將成為公司控股股東，浙江省國資委將成為實(shí)際控制人。浙江經(jīng)投是浙江省交通投資集團(tuán)有限公司下屬的產(chǎn)業(yè)投資平臺，主營業(yè)務(wù)為圍繞交通關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)投資業(yè)務(wù)。若本次協(xié)議轉(zhuǎn)讓順利完成，公司或可在政策、產(chǎn)業(yè)、資源等方面得到一定支持，并有望憑借強(qiáng)大的國資背書進(jìn)一步提升品牌知名度及公信力。
　　投資建議：
　　我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年收入分別為56.25億元、66.28億元、77.90億元，歸母凈利潤分別為8.86億元、10.74億元、12.61億元。根據(jù)Wind一致預(yù)期，參考艾華集團(tuán)、法拉電子等可比公司PE均值，并考慮公司未來成長性，給予2024年20倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)20.85元，維持“買入-A”投資評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期；市場與客戶拓展不及預(yù)期；擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期；市場競爭加劇及產(chǎn)品降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)；原材料漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動風(fēng)險(xiǎn)。