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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司發(fā)布2023年報(bào)，業(yè)績基本符合預(yù)期。在理想、大眾MEB等新能源客戶的帶動(dòng)下，公司冷卻管路業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)放量，進(jìn)而驅(qū)動(dòng)業(yè)績持續(xù)增長。
　　投資要點(diǎn)：
　　下調(diào)目標(biāo)價(jià)至29.38元，維持增持評(píng)級(jí)?？紤]到燃油車客戶銷量波動(dòng)的影響，調(diào)整公司2024和2025的EPS預(yù)測(cè)為1.38(-0.18) /1.61(-0.26)元，新增2026年的EPS預(yù)測(cè)為1.82元，參考可比公司給予2025年18.25倍PE，下調(diào)目標(biāo)價(jià)至29.38元（-9.04元，原38.42元），維持增持評(píng)級(jí)。
　　凈利潤穩(wěn)步增長，業(yè)績基本符合預(yù)期。公司2023年實(shí)現(xiàn)營收5.7億元，同比+10.3%，歸母凈利潤1.5億元，同比+22.8%，扣非凈利潤1.3億元，同比+14.5%。2023年Q4營收1.6億元，同比+26.3%，環(huán)比+8.1%，歸母凈利潤0.4億元，同比+12.2%，環(huán)比-9.1%，扣非凈利潤0.3億元，同比+10.9%，環(huán)比-16.1%。受益于新能源相關(guān)業(yè)務(wù)的放量，公司營收規(guī)模持續(xù)提升，凈利潤亦實(shí)現(xiàn)增長。
　　新能源客戶帶動(dòng)冷卻管路業(yè)務(wù)放量。2023年公司冷卻管路業(yè)務(wù)收入0.69億元，同比增長74%，營收占比達(dá)到12%，同比提升4.4pct。受理想、大眾MEB等車型或平臺(tái)需求增加的帶動(dòng)，公司冷卻管路業(yè)務(wù)快速放量，冷卻管路在總營收中的占比實(shí)現(xiàn)提升。
　　在手訂單較為充足，新能源業(yè)務(wù)有望持續(xù)驅(qū)動(dòng)增長。2023年公司開拓了奧迪一汽新能源、比亞迪、理想汽車、上汽乘用車、飛凡、奇瑞新能源和東安動(dòng)力等客戶，獲得了多項(xiàng)產(chǎn)品定點(diǎn)。根據(jù)公司年報(bào)，2023年所獲新能源定點(diǎn)項(xiàng)目的預(yù)計(jì)銷售收入占全部定點(diǎn)項(xiàng)目的比例達(dá)到89.77%，新能源業(yè)務(wù)將成為公司業(yè)績的重要增長點(diǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：燃油車客戶銷量減少影響盈利、塑料粒子等原材料成本波動(dòng)