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本報告導讀：
　　公司三季報業(yè)績基本符合預期，毛利率實現同環(huán)比提升，凈利潤率同比提升。公司持續(xù)加碼新能源汽車賽道，新能源相關在手訂單有望從2023年底開始逐步投產放量。
　　投資要點：
　　維持目標價38.42元，維持增持評級。公司持續(xù)加碼電動化賽道，積極開拓新能源汽車業(yè)務，隨著新能源滲透率持續(xù)提升，冷卻管路等產品有望放量。維持公司2023-2025的EPS預測為1.30 /1.56 /1.87元，參考可比公司給予2024年24.63倍PE，維持目標價38.42元，維持增持評級。
　　毛利率同、環(huán)比提升，凈利潤率環(huán)降同增，業(yè)績基本符合預期。3Q23公司實現營收1.48億元，同比-11.0%，環(huán)比+7%，歸母凈利潤4,078萬元，同比-1.6%，環(huán)比+2.4%，扣非凈利潤3,559萬元，同比+-7.6%，環(huán)比+5.8%。3Q23公司單季度毛利率37.8%，同比+4.9pct，環(huán)比+2.0pct，連續(xù)5個季度環(huán)比提升。3Q23凈利潤率27.6%，同比+2.6 pct，環(huán)比-1.4pct，主要與研發(fā)費用率環(huán)比提升等因素有關。
　　持續(xù)加碼研發(fā)，3Q23研發(fā)費用率同、環(huán)比提升，其他費用率基本穩(wěn)定。公司繼續(xù)加碼新能源賽道，3Q23研發(fā)費用達到773萬元，同比增加243萬元，環(huán)比增加206萬元，單季度研發(fā)費用率5.24%，同比+2.04pct，環(huán)比+1.11pct。3Q23單季度的管理費用率/銷售費用率/財務費用率分別為1.95%/3.43%/-1.12%，同、環(huán)比基本保持穩(wěn)定。
　　新能源項目陸續(xù)投產，2024年有望進入放量期。從2023年底至2024年期間，公司所獲零跑、欣旺達和大眾安徽等客戶的新能源車型管路項目預計將陸續(xù)投產。根據公司公告，新能源汽車電池冷管項目、汽車動力系統(tǒng)管路擴產項目等投資項目預計將在1Q24達產，有望陸續(xù)貢獻盈利。
　　風險提示：燃油車客戶銷量減少影響盈利、塑料粒子等原材料成本波動