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引領(lǐng)AI開發(fā)新時(shí)代
　　4月16日Create 2024百度AI開發(fā)者大會(huì)在深圳舉辦，會(huì)上展示了百度文心大模型的最新進(jìn)展，并發(fā)布了三大AI開發(fā)工具，致力于為開發(fā)者進(jìn)一步營造簡單易用的開發(fā)場景。我們認(rèn)為百度在AI大模型上的發(fā)展已逐步進(jìn)入第二階段，即由革新自有業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)效能提升，前進(jìn)至建設(shè)開放易用的AI大模型開發(fā)生態(tài)。我們期待百度通過持續(xù)繁榮的大模型生態(tài)，在數(shù)據(jù)資源和模型實(shí)力等多個(gè)要素上實(shí)現(xiàn)良性正向循環(huán)，助力其基本面的改善。我們維持對百度集團(tuán)2024/2025/2026年非GAAP凈利潤預(yù)測為292/325/348億元不變，基于SOTP估值的目標(biāo)價(jià)為167.0美元（前值167.4美元）。
　　降本與增效并重，持續(xù)夯實(shí)模型實(shí)力
　　在激烈的大模型競賽中，我們認(rèn)為獲勝者的必要特質(zhì)是能夠提供給客戶較高的ROI，即在效果與成本上均展現(xiàn)出相對優(yōu)勢。百度管理層會(huì)上表示，目前文心大模型4.0版本已經(jīng)將算法訓(xùn)練效率提升至初次發(fā)布時(shí)的5.1倍，周均訓(xùn)練有效時(shí)間達(dá)到98.8%，推理性能提升了105倍，同時(shí)推理成本降到原先的1%水平，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的降本增效特性，在我們看來一定程度上為其捕捉持續(xù)擴(kuò)大的AI大模型需求提供了吸引力。
　　發(fā)布三大開發(fā)工具，從革新自有業(yè)務(wù)到營造開放生態(tài)
　　百度發(fā)布了三大AI開發(fā)工具：智能體開發(fā)工具（AgentBuilder）、AI原生應(yīng)用開發(fā)工具（AppBuilder）和模型定制工具（ModelBuilder），從不同的定制深度與難度為開發(fā)者提供了多層次的工具輔助，致力于滿足開發(fā)者多元化的開發(fā)需求。這在我們看來也標(biāo)志著百度正在從AI大模型研發(fā)的第一階段（通過AI大模型賦能原有業(yè)務(wù)）逐步前進(jìn)至第二階段（營造開放易用的開發(fā)生態(tài)，創(chuàng)造外部增量需求）。百度管理層也分享了其對未來AI原生應(yīng)用開發(fā)的三大趨勢思考，即：1）MoE（大小模型混用），滿足靈活調(diào)用需求；2）小模型，通過精調(diào)釋放小模型推理成本低與響應(yīng)速度快的優(yōu)勢；3）智能體，賦予理解、規(guī)劃、反思和進(jìn)化的能力，實(shí)現(xiàn)復(fù)雜任務(wù)的自主完成。
　　產(chǎn)品持續(xù)迭代，客戶擴(kuò)張穩(wěn)步向好
　　經(jīng)過一年多的迭代發(fā)展（文心一言于23年3月16日首發(fā)），百度管理層分享稱文心一言用戶數(shù)目前已突破2億，且API日均調(diào)用量也已突破2億，較2月28日百度管理層在4Q23業(yè)績發(fā)布會(huì)上披露的5000萬水平有了進(jìn)一步顯著突破。此外，百度服務(wù)的企業(yè)客戶已經(jīng)達(dá)到8.5萬家。良好的客戶基數(shù)擴(kuò)張趨勢在我們看來為百度后續(xù)持續(xù)捕捉B端企業(yè)主AI大模型需求奠定了較好的基礎(chǔ)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：大模型商業(yè)化進(jìn)度慢于預(yù)期；廣告及云計(jì)算需求復(fù)蘇不及預(yù)期。