久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

23年歸母凈利潤下滑3.84%，維持“買入”評級
　　紫光國微發(fā)布年報(bào)，2023年實(shí)現(xiàn)營收75.65億元（yoy+6.26%），歸母凈利25.31億元（yoy-3.84%），扣非凈利23.91億元（yoy-2.88%）。其中Q4實(shí)現(xiàn)營收19.23億元（yoy-11.94%，qoq+0.79%），歸母凈利5.00億元（yoy-15.46%，qoq-21.78%）。我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年EPS分別為4.01、5.07、6.19元（前值2023-2025年3.21、4.27、5.57元）?？杀裙?4年Wind一致預(yù)期PE均值為23倍，給予公司24年23倍PE，目標(biāo)價(jià)92.23元（前值132.37元），維持“買入”評級。
　　特種芯片收入小幅下滑，智能安全芯片收入實(shí)現(xiàn)較快增長
　　分業(yè)務(wù)來看，23年公司特種集成電路業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收44.88億元，同比-5.02%，毛利率為73.22%，同比減少0.70pcts，23年公司的FPGA產(chǎn)品繼續(xù)在行業(yè)市場內(nèi)保持領(lǐng)先地位，用戶范圍不斷擴(kuò)大，新一代更高性能產(chǎn)品得到部分核心客戶認(rèn)可，進(jìn)入全面推廣階段；智能安全芯片業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收28.42億元，同比增長36.67%，毛利率為46.14%，同比提升-0.35pcts；晶體元器件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收1.85億元，同比-35.49%，毛利率為9.03%，下滑18.25pct，主要為行業(yè)周期性下行、客戶去庫存導(dǎo)致采購節(jié)奏放緩等因素影響。
　　研發(fā)投入增長明顯，現(xiàn)金流保持穩(wěn)定
　　23年公司期間費(fèi)用率為26.38%，較22年提升2.23pct。其中銷售費(fèi)用率3.81%，下降0.02pct；管理費(fèi)用率4.16%，提升0.80pct；研發(fā)費(fèi)用率18.79%，較22年提升1.78pct，公司加大研發(fā)投入力度，全年取得各類專利授權(quán)共149項(xiàng)，F(xiàn)PGA領(lǐng)域新推出了工業(yè)級產(chǎn)品系列和耐輻照產(chǎn)品系列?，F(xiàn)金流方面，公司23年經(jīng)營性凈現(xiàn)金流17.72億元，較22年增長2.63%。應(yīng)收賬款及票據(jù)61.71億元，同比增長14.23%，存貨為25.13億元，同比增長13.56%。
　　拓展新品鞏固競爭優(yōu)勢，產(chǎn)品譜系持續(xù)豐富
　　2023年公司特種芯片業(yè)務(wù)持續(xù)開拓新品，以特種SoPC平臺產(chǎn)品為代表的系統(tǒng)級芯片得到用戶廣泛認(rèn)可，第四代產(chǎn)品已完成前期方案推廣，在多個(gè)領(lǐng)域得以應(yīng)用；通用MCU、圖像AI智能芯片、數(shù)字信號處理器DSP等專用處理器系列產(chǎn)品已完成研發(fā)并在推廣中獲得用戶選用；在模擬產(chǎn)品領(lǐng)域，公司在模數(shù)轉(zhuǎn)換器、隔離器件、高性能時(shí)鐘、開關(guān)電源、線性電源、監(jiān)控電路、防護(hù)器件等七個(gè)方向均完成大量新產(chǎn)品研發(fā)工作，多項(xiàng)產(chǎn)品指標(biāo)國內(nèi)領(lǐng)先。公司產(chǎn)品譜系持續(xù)豐富，核心競爭力和客戶粘性不斷提升。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：訂單不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品價(jià)格下降風(fēng)險(xiǎn)。