>> 方正證券-佳電股份(000922)公司點(diǎn)評報告：合同負(fù)債明顯提升，有望充分受益核電景氣度上行及設(shè)備更新-240417
| 上傳日期： |
2024/4/18 |
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| 570KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
李魯靖,趙璐 |
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事件：公司發(fā)布2023年年報，實(shí)現(xiàn)營收53.2億元，同比增長16.69%，歸母凈利潤3.99億元，同比增長4.75%，扣非后凈利潤3.18億元，同比增長10.04%。業(yè)績基本符合預(yù)期。
公司在報告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)哈動裝并表。2023年，公司對控股子公司哈爾濱電氣動力裝備有限公司（簡稱“哈動裝”），實(shí)現(xiàn)同一控制下企業(yè)合并。2023年初至合并日，哈動裝實(shí)現(xiàn)營收11.2億元，凈利潤0.79億元，相較于上期實(shí)現(xiàn)凈利潤0.59億元大幅增長。其中，比較期間被合并方實(shí)現(xiàn)營收9.8億元，凈利潤0.59億元。
合同負(fù)債明顯提升。根據(jù)公司年報，公司23年年末合同負(fù)債約為13.8億元，期初余額為9.83億元。根據(jù)公司年報，合同執(zhí)行中項(xiàng)目主要為渤海造船廠集團(tuán)有限公司、中國核動力研究設(shè)計(jì)院、中核能源科技有限公司、中國核工業(yè)二三建設(shè)有限公司等。此外，截至合并日，哈動裝合同負(fù)債約為10.68億元，上期期末約為2.8億元，也實(shí)現(xiàn)大幅增長。
此外，公司核電收入實(shí)現(xiàn)6.86億元，同比增長52.78%，占營收比重達(dá)12.9%。電動機(jī)及服務(wù)實(shí)現(xiàn)營收45.24億元，同比增長13.17%，占營收比重達(dá)85.03%。
當(dāng)前核電景氣度上行，四代核電發(fā)展迅速，公司完成收購哈動裝這一優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，未來在三代、四代核電發(fā)展背景下，公司均有望受益。此外，公司當(dāng)前主要產(chǎn)品包括節(jié)能電機(jī)、以及各類電機(jī)的節(jié)能改造、下游主要為石化、煤化工、冶金等高耗能行業(yè)、符合設(shè)備更新節(jié)能降耗大方向。
投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年分別實(shí)現(xiàn)營收58.6、65.7、73.3億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.56、5.30、6.18億元，分別對應(yīng)PE15/13/11倍。維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險，下游需求不及預(yù)期風(fēng)險，四代核電批復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險，收購事項(xiàng)推進(jìn)不及預(yù)期風(fēng)險，行業(yè)競爭加劇風(fēng)險
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