>> 中銀證券-南天信息(000948)全年穩(wěn)健增長，將受益于金融科技和國產(chǎn)化推進(jìn)-240418
| 上傳日期： |
2024/4/18 |
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| 818KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊思睿,劉桐彤 |
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近期，公司發(fā)布2023年報，全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入91.38億元（同比+6.66%），歸母凈利1.56億元（同比+13.66%），扣非后歸母凈利0.71億元（同比46.22%）。持續(xù)跟隨政策發(fā)展和強(qiáng)化研發(fā)創(chuàng)新打造核心產(chǎn)品及核心競爭力，推動信息技術(shù)轉(zhuǎn)型與升級，盈利能力不斷提升。維持買入評級。
支撐評級的要點(diǎn)
業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，符合預(yù)期。2023Q4單季度實(shí)現(xiàn)營收34.59億元（yoy+7.60%）、歸母凈利潤1.03億元（yoy+8.78%）。全年業(yè)績實(shí)現(xiàn)穩(wěn)中有增，主要業(yè)務(wù)收入包括集成解決方案43.47億元（yoy+2.44%）、IT產(chǎn)品銷售及產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)24.63億元（yoy+15.24%）、軟件開發(fā)及服務(wù)21.46億元（yoy+9.31%）。銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用同比增加12.42/0.21%/13.14%，研發(fā)費(fèi)用增速高于收入增速，表明研發(fā)投入有所加大。
產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)良好。公司為金融、能源、教育等多個下游行業(yè)提供產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)解決方案，2023年結(jié)合數(shù)字化新技術(shù)打造并落地了一系列解決方案，如“數(shù)字云南”涵蓋數(shù)字政府、智慧交通、智慧教育、智慧旅游、智慧能源、智慧口岸及云南信創(chuàng)、安全測評等領(lǐng)域；同時積極拓展電力行業(yè)，實(shí)施了電網(wǎng)、大型水電站等系統(tǒng)集成建設(shè)項(xiàng)目。積極向黨建、政務(wù)、司法、教育、醫(yī)療、能源、交通、煙草以及軍工信息化、“雙碳”數(shù)字化等領(lǐng)域進(jìn)行擴(kuò)張。
IT產(chǎn)品銷售有望借力國產(chǎn)需求放量。公司穩(wěn)步發(fā)展IT產(chǎn)品銷售，不斷加強(qiáng)與戴爾、聯(lián)想、新華三等國內(nèi)外廠商建立牢固產(chǎn)業(yè)鏈。在金融信創(chuàng)、云原生、AI和數(shù)字化安全底座等領(lǐng)域，國產(chǎn)化解決方案需求的提升預(yù)計(jì)會為公司業(yè)績持續(xù)增長提供支持。
估值
預(yù)計(jì)24-26年歸母凈利為2.1、2.5和2.9億元(考慮公司加大研發(fā)投入，下修24、25年歸母凈利16%)，EPS為0.52、0.64和0.74元，對應(yīng)PE分別為26X、21X和18X。公司產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)良好，盈利能力不斷提升，維持買入評級。
評級面臨的主要風(fēng)險
下游需求不及預(yù)期；客戶拓展不及預(yù)期；費(fèi)用管控不及預(yù)期。
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