>> 光大證券-東方電子(000682)2023年年報點評：業(yè)績保持穩(wěn)健增長，增量業(yè)務及海外市場實現(xiàn)突破-240419
| 上傳日期： |
2024/4/19 |
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| 695KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
殷中樞,郝騫 |
| 下載權限： |
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事件：公司發(fā)布2023年年報，2023年實現(xiàn)營業(yè)收入64.78億元，同比增長18.64%，實現(xiàn)歸母凈利潤5.41億元，同比增長23.46%；2023Q4實現(xiàn)營業(yè)收入23.78億元，同比增長21.47%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.97億元，同比增長24.85%，環(huán)比增長38.73%。擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.8元（含稅）。
輸變電及智能配用電業(yè)務保持快速增長，新能源及儲能業(yè)務實現(xiàn)突破。在電網(wǎng)數(shù)智化進程加速推進背景下，公司輸變電自動化及智能配用電業(yè)務表現(xiàn)亮眼，2023年分別實現(xiàn)營業(yè)收入6.23/36.94億元，同比增長45.28%/20.99%，毛利率分別同比增加5.06/1.46個pct。此外公司新能源及儲能業(yè)務實現(xiàn)突破，儲能產(chǎn)品形成系列化，其中1500V/2000kW集中式構網(wǎng)型儲能PCS為國內(nèi)單機液冷容量最大，已應用在2023年山東省內(nèi)容量最大分布式光伏及配儲項目中，2023年該板塊營業(yè)收入同比增長162.36%至3.44億元。
研發(fā)支出維持高位，綜合能源及虛擬電廠項目持續(xù)落地。（1）2023年公司研發(fā)支出再創(chuàng)新高達5.58億元，同比增長23.06%，占營業(yè)收入的比例提升0.31個pct至8.62%，新增174個研發(fā)項目，聚焦公司六大業(yè)務方向。（2）公司建設并上線市場化運營的南網(wǎng)虛擬電廠在南方五省推廣，2023年新實施了山東華能、濟南能源、寧夏綜能、煙臺市等多場景虛擬電廠，并打造了國內(nèi)首個油氣領域勝利油田源網(wǎng)荷一體化智慧能源系統(tǒng)，2023年為用戶降低成本7000多萬元。
威思頓中標規(guī)模穩(wěn)步提升，公司海外市場實現(xiàn)新的突破。（1）威思頓2023年國網(wǎng)集招中標7.43億元，南網(wǎng)統(tǒng)招中標1.42億元；此外根據(jù)Data電力統(tǒng)計，威思頓在國網(wǎng)2024年電能表1批招標中共中標15個包，合計金額4.04億元，市場份額3.26%，排名相較上一次招標提升4位至行業(yè)第二，保持行業(yè)領先。（2）公司海外業(yè)務實現(xiàn)突破，持續(xù)聚焦東南亞、中東、中亞、非洲等市場，在中東取得沙特META-5000套FRTU項目、中電裝備2000套環(huán)網(wǎng)柜項目；在中亞取得烏茲別克斯坦500MW光伏安裝調(diào)試項目、東方電氣光伏綜自項目；在非洲取得贊比亞醫(yī)院強電總包項目；在東南亞取得馬來西亞配網(wǎng)FRTU項目、斯里蘭卡首個國家級AMI項目、泰國藍牙表項目。
維持“買入”評級：受電表招標競爭加劇及公司持續(xù)加大研發(fā)支出等因素影響，我們調(diào)整盈利預測，預計公司24-26年實現(xiàn)歸母凈利潤7.05/8.87/10.34億元（下調(diào)11%/下調(diào)12%/新增），當前股價對應24年PE為19倍。公司輸變電自動化及智能配用電業(yè)務在電網(wǎng)數(shù)智化建設加速推進背景下有望保持快速增長，前瞻性布局的虛擬電廠業(yè)務在國內(nèi)新能源裝機規(guī)模占比快速提升背景下有望迎來新的發(fā)展，維持“買入”評級。
風險提示：電網(wǎng)投資不及預期；電力市場機制完善不及預期；原材料漲價風險。
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