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事件：公司發(fā)布23年年度報(bào)告，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入64.78億元，同比+18.64%，歸母凈利潤(rùn)5.41億元，同比+23.46%，扣非歸母凈利潤(rùn)4.71億元，同比+41.10%。單Q4實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.78億元，同比+21.47%，環(huán)比+50.36%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.97億元，同比+24.85%，環(huán)比+38.43%。業(yè)績(jī)持續(xù)高增。
　　公司盈利能力持續(xù)提升，現(xiàn)金流量高增。2023年公司毛利率/凈利率分別為33.70%/9.35%，同比+1.57/+0.30pct，盈利能力保持較高水平。2023年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為12.59億元，同比+205.17%，主要系公司收款增加所致，現(xiàn)金流情況得到明顯改善。
　　電網(wǎng)側(cè)業(yè)務(wù)中標(biāo)情況良好，中標(biāo)向前沿方向拓展。2023年，公司在國(guó)家電網(wǎng)物資類(lèi)招標(biāo)項(xiàng)目中標(biāo)437包，中標(biāo)包數(shù)和金額名列同行業(yè)前列。新一代集控系統(tǒng)三個(gè)批次全部中標(biāo)，金額1.1億元；智能巡視及數(shù)字化項(xiàng)目合計(jì)中標(biāo)2億元。南網(wǎng)方面中標(biāo)南網(wǎng)云端系統(tǒng)，中標(biāo)廣州等邊緣集群項(xiàng)目，奠定公司在南網(wǎng)區(qū)域新型電力系統(tǒng)的基礎(chǔ)。子公司威思頓表現(xiàn)突出，國(guó)網(wǎng)集招全年中標(biāo)額7.43億元，南網(wǎng)統(tǒng)招中標(biāo)1.42億元，實(shí)現(xiàn)連續(xù)中標(biāo)。
　　持續(xù)投入驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新，業(yè)績(jī)拓展再創(chuàng)佳績(jī)。2023年，公司研發(fā)投入為5.58億元，同比+23.06%，新增在研項(xiàng)目174個(gè)，驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)拓展。1）配電：公司擁有配電領(lǐng)域齊全的產(chǎn)業(yè)鏈，市場(chǎng)占有率行業(yè)領(lǐng)先。2）輸變電：不斷推進(jìn)自主可控超高壓保護(hù)等自動(dòng)控制裝置的技術(shù)儲(chǔ)備，推動(dòng)特高壓站全景數(shù)字化平臺(tái)與東方電問(wèn)大模型應(yīng)用落地。3）綜合能源和虛擬電廠：為各種場(chǎng)景提供領(lǐng)先的綜合能源服務(wù)方案，實(shí)施了國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的南方電網(wǎng)虛擬電廠和國(guó)內(nèi)首個(gè)油氣領(lǐng)域源網(wǎng)荷儲(chǔ)一體化智慧管控項(xiàng)目。4）新能源和儲(chǔ)能：開(kāi)發(fā)新能源主動(dòng)支撐系統(tǒng)等系列新品并投入現(xiàn)場(chǎng)運(yùn)行,布局儲(chǔ)能EMS、PCS、BMS產(chǎn)品研發(fā)及系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)，自主研發(fā)生產(chǎn)出國(guó)內(nèi)單機(jī)最大容量2000kW液冷構(gòu)網(wǎng)型儲(chǔ)能PCS，在并網(wǎng)運(yùn)行的國(guó)能山東分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目中成功運(yùn)行。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)24-26年歸母凈利潤(rùn)為7.02/9.06/10.91億元，對(duì)應(yīng)24-26年P(guān)E為18.6/14.4/12.0x。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。