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策略摘要
　　鉛原料端鉛精礦及廢電瓶供應(yīng)均較為緊張，對(duì)鉛價(jià)有所支撐，但考慮到鉛蓄電池市場(chǎng)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，建議高拋低吸思路為主。
　　核心觀點(diǎn)
　　■鉛市場(chǎng)分析
　　現(xiàn)貨方面：LME鉛現(xiàn)貨升水為-33.17美元/噸。SMM1#鉛錠現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日下降250元/噸至16525元/噸，SMM上海鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降5元/噸至30元/噸，SMM廣東鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲110元/噸至-145元/噸，SMM河南鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲35元/噸至-170元/噸，SMM天津鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲60元/噸至-95元/噸。鉛精廢價(jià)差較前一交易日上漲100元/噸至-150元/噸，廢電動(dòng)車電池較前一交易日下降50元/噸至9925元/噸，廢白殼較前一交易日下降25元/噸至9225元/噸，廢黑殼較前一交易日下降25元/噸至9750元/噸。
　　期貨方面：4月23日滬鉛主力合約開(kāi)于16880元/噸，收于16830元/噸，較前一交易日跌445元/噸，全天交易日成交65704手，較前一交易日減少45023手，全天交易日持倉(cāng)65411手，較前一交易日減少9097手，日內(nèi)價(jià)格偏弱震蕩，最高點(diǎn)達(dá)到16910元/噸，最低點(diǎn)達(dá)到16750元/噸。夜盤方面，滬鉛主力合約開(kāi)于16805元/噸，收于16965元/噸，較昨日午后收盤漲135元/噸，夜間震蕩。
　　近日鉛市場(chǎng)供需雙降，受資金情緒影響鉛價(jià)偏弱運(yùn)行?；久嫔蟻?lái)看，海外鉛企減產(chǎn)對(duì)國(guó)內(nèi)進(jìn)口鉛礦供應(yīng)的影響并未結(jié)束，加工費(fèi)仍維持低位，雖然4月河南地區(qū)冶煉廠檢修或?qū)︺U礦需求有所下滑，但中長(zhǎng)期來(lái)看鉛精礦仍是供不應(yīng)求。原生鉛方面，河南某小規(guī)模電解鉛冶煉廠因整改檢修減產(chǎn)。消費(fèi)方面，節(jié)后部分放假的鉛蓄電池企業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)，周度開(kāi)工率增加。但考慮到4-5月為鉛蓄電池市場(chǎng)傳統(tǒng)淡季，若后續(xù)鉛蓄電池企業(yè)訂單繼續(xù)走弱，企業(yè)開(kāi)工率或?qū)⑾禄?br>　　庫(kù)存方面：截至4月22日，SMM鉛錠庫(kù)存總量為5.62萬(wàn)噸，較上周同期減少0.91萬(wàn)噸。截止4月23日，LME鉛庫(kù)存為268750噸，較上一交易日減少2775噸。
　　■策略
　　單邊：中性。套利：中性。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　1、國(guó)內(nèi)供應(yīng)大幅提升2、消費(fèi)不及預(yù)期3、海外流動(dòng)性收緊