>> 財通證券-川儀股份(603100)國內(nèi)工業(yè)自動化儀表龍頭，持續(xù)拓寬產(chǎn)品布局-240427
| 上傳日期： |
2024/4/28 |
大小： |
765KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
佘煒超 |
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事件：4月24日到4月25日，公司相繼發(fā)布2023年年度報告以及2024年一季度報告，2023年公司實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入74.11億元，同比增長16.34%；實現(xiàn)歸母凈利潤7.44億元，同比增長28.44%。2024第一季度公司主營業(yè)務(wù)收入15.67億元，同比增長0.48%；歸母凈利潤1.48億元，同比增長6.48%。從收入構(gòu)成來看，2023年公司工業(yè)自動化儀表及裝置業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入65.98億元，同比+17.73%；復(fù)合材料5.86億元，同比+6.26%；電子器件1.56億元，同比+3.49%。2023年公司整體業(yè)務(wù)毛利率和凈利率分別為34.2%/10.07%。
持續(xù)蓄力新品研發(fā)，加速產(chǎn)品迭代升級。2023年，公司完成“測控裝備信息安全關(guān)鍵技術(shù)”等8個國家重點研發(fā)計劃的驗收，部分研發(fā)成果在石油化工、光伏發(fā)電等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)應(yīng)用驗證。公司加快推出了高端智能診斷壓力變送器、高參數(shù)電液執(zhí)行機構(gòu)、熱式氣體質(zhì)量流量計、高精度HART溫度變送器等20余種新產(chǎn)品，并陸續(xù)實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化。2023年，公司新增3條智能生產(chǎn)線、1個數(shù)字化車間，完成智能現(xiàn)場儀表創(chuàng)新示范智能工廠主體建設(shè)，主要產(chǎn)品實現(xiàn)產(chǎn)能提升10%-37%。
圍繞下游核心需求，市場開拓多點突破。公司不斷提升解決方案能力，新增59個自動化解決方案，涵蓋常規(guī)市場和鋰電、醫(yī)藥等領(lǐng)域；新增煤礦、火電、水電、氣礦開采等領(lǐng)域客戶訂單。2023年公司主力產(chǎn)品智能變送器、智能調(diào)節(jié)閥、智能流量儀表、溫度儀表等營收同比增幅靠前；在石油化工、裝備制造、工程配套、新能源市場營收保持較快增長，新增訂單同比增長9.6%。
投資建議：國內(nèi)工業(yè)自動化儀，加快下游領(lǐng)域拓展，并在中高端市場提升滲透率。我們預(yù)計公司2024-2026年實現(xiàn)營業(yè)收入84.53/97.01/109.13億元，歸母凈利潤8.37/9.76/11.30億元。對應(yīng)PE分別為13.4/11.5/9.9倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險；產(chǎn)能提升低于預(yù)期；國產(chǎn)化替代速度低于預(yù)期。
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