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國內(nèi)工業(yè)自動(dòng)控制系統(tǒng)裝置制造業(yè)龍頭。公司是綜合型工業(yè)自動(dòng)化儀表及控制裝置研發(fā)制造企業(yè)，產(chǎn)品覆蓋工業(yè)自動(dòng)化儀表及控制裝置各大品類，主營業(yè)務(wù)是工業(yè)自動(dòng)控制系統(tǒng)裝置及工程成套，包括智能執(zhí)行機(jī)構(gòu)、智能變送器、智能調(diào)節(jié)閥、智能流量儀表、溫度儀表、物位儀表、控制設(shè)備及裝置、分析儀器等各大類單項(xiàng)產(chǎn)品以及系統(tǒng)集成及總包服務(wù)，可為工業(yè)客戶提供相關(guān)產(chǎn)品和自動(dòng)化解決方案。公司股東背景強(qiáng)大，經(jīng)營穩(wěn)健，收入與利潤規(guī)模穩(wěn)步增長。
　　工業(yè)自動(dòng)控制系統(tǒng)裝置制造業(yè)是國家重大裝備的重要組成部分，進(jìn)入壁壘高。工業(yè)自動(dòng)控制系統(tǒng)裝置制造業(yè)主要產(chǎn)品是對(duì)生產(chǎn)過程進(jìn)行自動(dòng)檢測與控制的基礎(chǔ)手段和設(shè)備，是國家重大裝備的重要組成部分，是促進(jìn)工業(yè)現(xiàn)代化、信息化及節(jié)約能源、保護(hù)環(huán)境、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式的重要手段，從一個(gè)重要的方面體現(xiàn)了國家高技術(shù)和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的水平。該行業(yè)業(yè)務(wù)覆蓋較廣，產(chǎn)品種類較多，不僅包括單項(xiàng)產(chǎn)品（如執(zhí)行機(jī)構(gòu)、變送器、調(diào)節(jié)閥等），還涉及較為復(fù)雜的系統(tǒng)集成及總包服務(wù)。由于工業(yè)自動(dòng)控制系統(tǒng)裝置制造業(yè)下游主要為石油、化工、火電、核電、冶金等行業(yè)，下游行業(yè)呈現(xiàn)出投入大、安全要求高、行業(yè)集中度高等特點(diǎn)，因此對(duì)于產(chǎn)品穩(wěn)定性等有較高要求，也導(dǎo)致工業(yè)自動(dòng)控制系統(tǒng)裝置制造業(yè)擁有較高的進(jìn)入壁壘。
　　公司競爭優(yōu)勢明顯，強(qiáng)品牌、重研發(fā)、高協(xié)同、穩(wěn)生產(chǎn)推動(dòng)市場開拓。①強(qiáng)品牌：公司深耕工業(yè)自動(dòng)控制系統(tǒng)裝置制造業(yè)近60年，多年來，公司憑借過硬的技術(shù)、可靠的產(chǎn)品、專業(yè)的服務(wù)以及持續(xù)的研發(fā)創(chuàng)新，培育了較高的品牌知名度和美譽(yù)度，并通過定期互訪、技術(shù)交流等，深度洞察客戶需求，及時(shí)解決重點(diǎn)難點(diǎn)問題，以雙向成長、互利共贏，不斷增強(qiáng)客戶黏性。②重研發(fā)：對(duì)標(biāo)世界一流，加快推進(jìn)主力產(chǎn)品優(yōu)化提升，加大關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，助力重大工程、關(guān)鍵領(lǐng)域自主可控。持續(xù)完善以市場為導(dǎo)向、產(chǎn)品為基石、創(chuàng)新為引擎的技術(shù)研發(fā)體系。③高協(xié)同：公司是國內(nèi)極少數(shù)綜合型自動(dòng)化儀表及控制裝置研發(fā)制造企業(yè)，具備完整的工業(yè)測量、控制、執(zhí)行全過程儀控裝備產(chǎn)品體系，公司各業(yè)務(wù)均形成系列化產(chǎn)品，并具備高效的產(chǎn)品再創(chuàng)新能力及客戶需求轉(zhuǎn)化能力，各產(chǎn)品門類相互賦能、密切協(xié)同，能夠快速響應(yīng)下游不同客戶的個(gè)性化需求。④穩(wěn)生產(chǎn)：作為行業(yè)內(nèi)率先開展兩化融合與智能制造的企業(yè)，公司持續(xù)打造智能生產(chǎn)線、數(shù)字化車間和創(chuàng)新示范智能工廠，增強(qiáng)全流程、全要素?cái)?shù)字化控制和精細(xì)化管理能力。
　　投資建議：預(yù)計(jì)公司2023-2025年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入76.35、91.98、110.82億元，yoy+19.9%、20.5%、20.5%；歸母凈利潤6.98、8.35、9.97億元，yoy+20.5%、19.7%、19.3%；分別對(duì)應(yīng)PE 15.58、13.02、10.91 X。估值具備性價(jià)比，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求景氣度不及預(yù)期、技術(shù)研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)能不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、原材料供應(yīng)及價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。