>> 華泰期貨-鈷鋰周報(bào)：政策端利好落地，需關(guān)注后續(xù)下游排產(chǎn)-240428
| 上傳日期： |
2024/4/28 |
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| 格式： |
pdf 共17頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
鋰期貨：碳酸鋰期貨維持震蕩行情，主力合約2407本周五收于109900元/噸，本周漲幅為2.04%，持倉(cāng)量為172606手。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，周五電池級(jí)現(xiàn)貨均價(jià)11.13萬(wàn)元/噸，較前一周上漲0.14%，工業(yè)級(jí)均價(jià)10.85萬(wàn)元/噸，較上周上漲0%，目前期貨貼水電碳1350元/噸。
截至本周五，主力合約2407持倉(cāng)為172606手，較前一交易日減少3542手，所有合約總持倉(cāng)261900手，較前一交易日減少4102手。截至本周五，碳酸鋰當(dāng)日倉(cāng)單19613手，較前日增加200手。
鋰現(xiàn)貨：近期現(xiàn)貨價(jià)格偏弱，從供應(yīng)端來(lái)看，江西環(huán)保問(wèn)題影響逐漸減弱，企業(yè)逐漸開工，隨著天氣轉(zhuǎn)暖，青海鹽湖地區(qū)產(chǎn)量逐漸增加，供應(yīng)端預(yù)期寬松。此外，云母礦4月份復(fù)產(chǎn)及修復(fù)廢料供應(yīng)，供應(yīng)端有所增加。
從庫(kù)存端來(lái)看，碳酸鋰庫(kù)存較上漲小幅增加，總庫(kù)存仍較高。根據(jù)SMM最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，現(xiàn)貨庫(kù)存為8.09萬(wàn)噸，其中冶煉廠庫(kù)存為4.00萬(wàn)噸，下游庫(kù)存為2.36萬(wàn)噸，其他庫(kù)存為1.73萬(wàn)噸。較上周小幅增加982噸。近期江西環(huán)保問(wèn)題淡化，鋰鹽工廠開工穩(wěn)定?，F(xiàn)貨供應(yīng)同樣穩(wěn)定。臨近5月，下游備貨接近尾聲，排產(chǎn)環(huán)比增速也有限。
從需求看，當(dāng)前排產(chǎn)仍較好，消費(fèi)數(shù)據(jù)逐月回暖，但市場(chǎng)分歧較大，部分龍頭企業(yè)訂單接近飽和，另一部分企業(yè)對(duì)未來(lái)持悲觀態(tài)度，接貨意愿較低，僅維持剛需采購(gòu)，下游未見大量補(bǔ)庫(kù)，需關(guān)注后續(xù)排產(chǎn)改善情況及電池廠客供情況。
從成本看，鋰礦市場(chǎng)依然維持挺價(jià)，據(jù)百川報(bào)道，鋰輝石6.0%（CIF到港）價(jià)在1110-1220美元/噸；非洲SC 5%價(jià)格在460-500美元/噸；鋰云母原礦2%≤ Li2O ＜2.5%達(dá)到2450元/噸。近期鋰礦價(jià)格堅(jiān)挺，招標(biāo)價(jià)格仍較高，外購(gòu)鋰礦生產(chǎn)碳酸鋰的廠家成本壓力略有緩解，但對(duì)高價(jià)貨源接受度仍然較低。鹽湖端生產(chǎn)成本較低，能夠保持穩(wěn)定生產(chǎn)。
從利潤(rùn)看，本周利潤(rùn)較上周持平，自有礦石及鹽湖利潤(rùn)空間較好，外采礦石利潤(rùn)空間稍有恢復(fù)；目前鋰鹽廠不愿低價(jià)出貨，下游廠商僅維持剛需購(gòu)買，不愿為高價(jià)買單?？傮w來(lái)看自有鹽湖礦山仍有利潤(rùn)空間，外購(gòu)鋰礦成本壓力仍存。
氫氧化鋰：本周氫氧化鋰產(chǎn)量5909噸，較上周增加494噸，氫氧化鋰的性質(zhì)決定，廠家不會(huì)過(guò)多生產(chǎn)，僅以單定產(chǎn)，庫(kù)存在合理區(qū)間小幅波動(dòng).另下游市場(chǎng)擔(dān)憂采購(gòu)成本過(guò)高的心態(tài)持續(xù)，所以目前能夠開啟裝置進(jìn)行生產(chǎn)的企業(yè)少之又少，多數(shù)煉廠或停產(chǎn)觀望市場(chǎng)等待原料或停產(chǎn)轉(zhuǎn)型倒賣成品以獲取利潤(rùn)，。
成本方面：氫氧化鋰面臨低價(jià)原料難尋的問(wèn)題，難以解決，導(dǎo)致江西河北的部分廠商難以大批生產(chǎn)，存在產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題。
市場(chǎng)價(jià)格方面，據(jù)百川統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，周國(guó)內(nèi)工業(yè)級(jí)碳酸鋰（99.0%為主）市場(chǎng)成交價(jià)格區(qū)間在10.8-11萬(wàn)元/噸之間，市場(chǎng)均價(jià)漲至10.9萬(wàn)元/噸，相比上周上漲0.1萬(wàn)元/噸，漲幅0.93%。國(guó)內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰（99.5%）市場(chǎng)成交價(jià)格區(qū)間在11-11.3萬(wàn)元/噸，市場(chǎng)均價(jià)漲至11.15萬(wàn)元/噸，相比上周上漲0.05萬(wàn)元/噸，漲幅0.45%。本周國(guó)內(nèi)氫氧化鋰持穩(wěn)，截止到本周四，國(guó)內(nèi)電池級(jí)粗粒氫氧化鋰價(jià)格為9.5-10萬(wàn)元/噸，市場(chǎng)均價(jià)9.75萬(wàn)元/噸；電池級(jí)微粉氫氧化鋰市場(chǎng)價(jià)格為10.0-11.0萬(wàn)元/噸，均價(jià)10.5萬(wàn)元/噸；國(guó)內(nèi)工業(yè)級(jí)氫氧化鋰市場(chǎng)價(jià)格8.4-9.4萬(wàn)元/噸，均價(jià)在8.9萬(wàn)元/噸。
策略
綜合來(lái)看，供應(yīng)端擾動(dòng)減弱，但需求端表現(xiàn)仍較好，鋰價(jià)短期仍有一定支撐，但長(zhǎng)期供應(yīng)端壓力仍在，近期消費(fèi)端以舊換新補(bǔ)貼政策公布，或?qū)ΡP面形成一定影響，若盤面出生產(chǎn)企業(yè)較好利潤(rùn)，可在擇機(jī)在盤面對(duì)后期產(chǎn)品進(jìn)行賣出套保，需要嚴(yán)格按照套期保值規(guī)定操作，做好風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試與現(xiàn)貨生產(chǎn)準(zhǔn)備。對(duì)于投機(jī)者，短期建議觀望或區(qū)間操作，需做好倉(cāng)位管理與風(fēng)險(xiǎn)管控。當(dāng)前主力合約持倉(cāng)量較大，后續(xù)減倉(cāng)或?qū)ΡP面造成較大影響，需關(guān)注減倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。
鈷：供應(yīng)方面，本周國(guó)內(nèi)四氧化三鈷產(chǎn)量約1760噸，較上周產(chǎn)量不變，開工率同步持平。硫酸鈷較上周產(chǎn)量減少，約1100噸，開工率同步下調(diào)，近期行情持穩(wěn)，企業(yè)逐漸正常生產(chǎn)，但結(jié)合近日鈷鹽行業(yè)低迷的市場(chǎng)氛圍，綜合來(lái)看，鈷鹽的供應(yīng)短期內(nèi)均大于需求，庫(kù)存壓力不減。
消費(fèi)方面，本周四氧化三鈷和硫酸鈷市場(chǎng)需求較上周未有明顯波動(dòng)，進(jìn)入4月末，終端需求仍舊萎靡，傳至電池廠需求有限。
成本方面，本周四氧化三鈷成本震蕩下跌。國(guó)際市場(chǎng)報(bào)價(jià)小幅整理，據(jù)百川數(shù)據(jù)，截至目前標(biāo)準(zhǔn)級(jí)鈷報(bào)價(jià)12.00-14.45美元/磅，合金級(jí)鈷報(bào)價(jià)16.40-17.40美元/磅。原料系數(shù)維持在56%-58%，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)成本壓力仍存。
庫(kù)存方面，：本周四氧化三鈷廠家?guī)齑媪枯^上周小幅增加。周內(nèi)四鈷終端需求持續(xù)萎靡，且下游鈷酸鋰企業(yè)庫(kù)存量尚可，對(duì)原料備貨有限，廠家多交付已有訂單，庫(kù)存壓力不減，后續(xù)仍需靜待需求恢復(fù)。
市場(chǎng)價(jià)格方面，據(jù)百川盈孚統(tǒng)計(jì)；四氧化三鈷市場(chǎng)報(bào)價(jià)為12.7-13.2萬(wàn)元/噸，均價(jià)為12.95萬(wàn)元/噸，較上周同期均價(jià)下跌0.15萬(wàn)元/噸，跌幅1.15%；氧化鈷價(jià)格下調(diào)，當(dāng)前價(jià)格為12.6.- 13.2萬(wàn)元/噸。本周硫酸鈷價(jià)格下移，目前百川盈孚統(tǒng)計(jì)硫酸鈷價(jià)格3.1-3.2萬(wàn)元/噸，均價(jià)3.15萬(wàn)元/噸
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