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2024Q1：高基數(shù)下銷售延續(xù)調(diào)整，二手房影響力增強(qiáng)
　　24Q1，一二手房銷售同比均有所下降，主要在于市場(chǎng)景氣依然較為低迷，同時(shí)去年一季度基數(shù)較高所致。結(jié)構(gòu)上，二手房由于降價(jià)后性價(jià)比凸顯，成交跌幅小于新房，占總成交面積的比重較2023年進(jìn)一步提升。產(chǎn)品端，一二手房市場(chǎng)對(duì)于改善型產(chǎn)品的需求持續(xù)提升。價(jià)格端，新房?jī)r(jià)格同環(huán)比均有所調(diào)整，但部分城市的新房?jī)r(jià)格在政策放松以及改善項(xiàng)目入市的帶動(dòng)下迎來(lái)上漲，而二手房則“以價(jià)換量”跡象普遍，價(jià)格表現(xiàn)總體弱于新房。我們認(rèn)為，24Q1銷售市場(chǎng)延續(xù)著去年以來(lái)的弱復(fù)蘇行情，但在部分城市，二手房的影響力正逐漸增強(qiáng)，二手房短期對(duì)新房仍存在一定的替代作用。
　　行情回顧
　　上周滬深300指數(shù)上漲1.20%，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)板塊上漲3.10%，恒生指數(shù)上漲8.80%，中華內(nèi)房股指數(shù)上漲13.49%，恒生物業(yè)服務(wù)及管理指數(shù)上漲10.22%。
　　重點(diǎn)公司及動(dòng)態(tài)
　　我們看好核心城市儲(chǔ)備充沛的房企以及運(yùn)營(yíng)穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)房企。重點(diǎn)推薦：1）A股開(kāi)發(fā)：城建發(fā)展、建發(fā)股份、濱江集團(tuán)等；2）港股開(kāi)發(fā)：華潤(rùn)置地、中國(guó)海外發(fā)展、越秀地產(chǎn)、建發(fā)國(guó)際集團(tuán)等；3）物管公司：華潤(rùn)萬(wàn)象生活、保利物業(yè)、招商積余、濱江服務(wù)、萬(wàn)物云。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)下行風(fēng)險(xiǎn)；部分房企經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。