>> 西南證券-國際醫(yī)學(xué)(000516)2023年報及2024年一季報點評：業(yè)績符合預(yù)期，持續(xù)蓄力-240428
| 上傳日期： |
2024/4/29 |
大小： |
1186KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
杜向陽,王鈺暢 |
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業(yè)績總結(jié)：公司發(fā)布2024年一季報和2023年年報。2024年一季度實現(xiàn)收入11.7億元（+10.8%），歸母凈利潤-1.1億元（-40.4%），扣非后約-0.9億元（+13.1%）。2023年公司實現(xiàn)收入46.2億元（+70.3%），歸母凈利潤-3.7億元，（+68.7%），扣非后約-5億元（+55.6%）。
業(yè)績符合預(yù)期，門診量持續(xù)增長。公司2023年收入增速70.3%，歸母凈利潤增速68.7%；24Q1收入增速10.8%，歸母凈利潤增速-40.4%。23年中心醫(yī)院北院區(qū)開診，公司醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)整體規(guī)模有效擴(kuò)大。中心醫(yī)院（含北院區(qū)）門急診123.8萬人次（+108.1%）、住院12.1萬人次（+92.7%）、體檢6.1萬人次（+80.3%）。高新醫(yī)院門急診115.1萬人次（+32.7%）、住院6.5萬人次（+56%）、體檢6.6萬人次（+35.3%）。
2023年銷售費用增加，24Q1費用率持續(xù)優(yōu)化。23年銷售費用增加系宣傳費用增加所致，24Q1銷售投入下降。研發(fā)費用降幅明顯系子公司佑君醫(yī)療優(yōu)化研發(fā)人員規(guī)模影響所致。費用率方面，公司2024Q1銷售費用率（-0.01pp）、管理費用率（-1.18pp）、研發(fā)費用率（-0.15pp）。公司費用控制有所優(yōu)化。
學(xué)科建設(shè)能力持續(xù)提升，質(zhì)子項目取得新進(jìn)展。2023年公司新成立整形醫(yī)院、眼科病院以及消化內(nèi)鏡、心肺復(fù)蘇、VIP健康管理等服務(wù)及診療中心。中心醫(yī)院北院區(qū)新成立脊柱微創(chuàng)科、神經(jīng)康復(fù)三科、PICU等19個科室。滿足患者多樣化需求，診療能力進(jìn)一步增強(qiáng)。質(zhì)子治療中心全面封頂，治療系統(tǒng)核心部件回旋加速器成功出束。釔90、干細(xì)胞等前沿醫(yī)療技術(shù)和治療項目不斷落地。
盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計2024-2026年EPS分別為0.04元、0.16元、0.26元。公司中心醫(yī)院床位利用率持續(xù)提升，規(guī)模效應(yīng)將逐漸凸顯，預(yù)計2024年扭虧，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：政策風(fēng)險；產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險；醫(yī)療事故風(fēng)險。
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