>> 銀河證券-永新光學(xué)(603297)2023年營收創(chuàng)新高，設(shè)備更新有望助推顯微鏡業(yè)務(wù)高增長-240429
| 上傳日期： |
2024/4/30 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
錢德勝,高峰 |
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事件
公司發(fā)布2023年年報及2024年一季報。
2023年營收創(chuàng)歷史新高，2024Q1業(yè)績持續(xù)向好。2023年公司實現(xiàn)營收8.54億元，同比增長3.02%，營收再創(chuàng)歷史新高。其中，受高端顯微鏡銷售快速增長影響，光學(xué)顯微鏡實現(xiàn)營收4.14億元，同比增長15.76%。受條碼掃描業(yè)務(wù)相關(guān)客戶去庫存影響，光學(xué)元組件業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收4.19億元，同比減少6.59%。歸母凈利潤為2.35億元，同比減少15.64%，主要系匯兌損益同比大幅減少、研發(fā)和市場投入大幅增加?？鄯呛髿w母凈利潤為1.62億元，同比減少25.23%。2024Q1公司抓住設(shè)備更新及海外機(jī)遇，大力發(fā)展高端顯微鏡業(yè)務(wù)，加速條碼元組件業(yè)務(wù)恢復(fù)，并逐步批量生產(chǎn)復(fù)雜組件，擴(kuò)大產(chǎn)能推進(jìn)激光雷達(dá)光學(xué)元組件業(yè)務(wù)，加緊推出醫(yī)療光學(xué)新品，一季度實現(xiàn)營收2.16億元，同比增長14.74%；歸母凈利潤0.46億元，同比減少3.85%；扣非后歸母凈利潤0.40億元，同比增長27.09%，整體業(yè)務(wù)進(jìn)展順利。
受益于科學(xué)儀器強(qiáng)國戰(zhàn)略及設(shè)備更新，高端顯微鏡保持高速增長。2023年公司積極響應(yīng)“科學(xué)儀器國產(chǎn)化及高端替代”需求，對自有高端光學(xué)顯微鏡品牌NEXCOPE系列產(chǎn)品加速升級，該系列產(chǎn)品實現(xiàn)營收近1.4億元，2018年至今復(fù)合增速超100%。2023年公司顯微鏡系列產(chǎn)品銷量為9.02萬臺，同比減少11.47%，但顯微鏡業(yè)務(wù)收入同比增長15.76%，高端替代策略順利進(jìn)行。2024年3月，國務(wù)院印發(fā)《推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新行動方案》，提出在設(shè)備更新方面，提升教育文旅醫(yī)療設(shè)備水平，我國中高端顯微科學(xué)儀器將迎來重要發(fā)展機(jī)遇，公司高端顯微鏡未來有望持續(xù)實現(xiàn)較高增長。
光學(xué)元組件業(yè)務(wù)下游應(yīng)用表現(xiàn)良好。公司光學(xué)元組件業(yè)務(wù)涵蓋條碼掃描及機(jī)器視覺、車載激光雷達(dá)和醫(yī)療光學(xué)。條碼掃描：下游頭部客戶積壓的庫存已于近2年消化完畢，2023Q3以來該業(yè)務(wù)季度環(huán)比均正向增長，2024年該業(yè)務(wù)將加速恢復(fù)；同時，公司條碼掃描復(fù)雜部組件及模組業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，有望在2024年下半年開始逐步批量化出貨。機(jī)器視覺：公司繼續(xù)穩(wěn)固康耐視的定制類光學(xué)產(chǎn)品第一大供應(yīng)商的地位。車載激光雷達(dá)：2023年公司車載激光雷達(dá)業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入超9000萬，同比增長超50%，2024Q1公司新獲得禾賽標(biāo)配型激光雷達(dá)定點及圖達(dá)通905納米的激光雷達(dá)部件定點，2024年該業(yè)務(wù)有望持續(xù)向好。醫(yī)療光學(xué)：2023年該業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入6300萬元，超過2023年股權(quán)激勵計劃中關(guān)于醫(yī)療光學(xué)考核指標(biāo)。
投資建議：預(yù)計公司2024年至2026年實現(xiàn)營收11.87、16.11和20.87億元，同比增長39%/36%/30%，歸母凈利潤為3.2、4.16和5.72億元，同比增長36%/30/38%，每股EPS為2.9、3.7和5.2元，對應(yīng)當(dāng)前PE為25、20和14倍，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：條碼掃描市場復(fù)蘇不及預(yù)期的風(fēng)險；顯微鏡高端替代不及預(yù)期的風(fēng)險。
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