>> 華鑫證券-煌上煌(002695)公司事件點評報告：毛利率提升對沖費率上行，盈利能力相對平穩(wěn)-240430
| 上傳日期： |
2024/4/30 |
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| 484KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孫山山,廖望州 |
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事件
2024年04月29日，煌上煌發(fā)布2023年一季度業(yè)績報告。
投資要點
▌成本回落提升毛利率水平，費率同比提升
公司2024一季度營收實現(xiàn)4.58億元（同減10.56%），歸母凈利潤0.33億元（同減10.08%）。2024一季度毛利率為35.60%（同增6.5pcts），2024一季度凈利率為6.95%（同增0.4pct ）。2024一季度銷售費率為14.19% （同增2.37pcts），管理費率9.13%（同增1.75pcts）。經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額2024一季度為0.98億元（同減20.4%）。
▌千城萬店戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)，門店數(shù)量穩(wěn)步增長
公司千城萬店戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)，截止2023年末公司門店數(shù)量達(dá)4497家，其中直營門店262家，加盟店4235家，相較于2022年末門店凈增加572家。我們判斷2024年起關(guān)店率將逐步恢復(fù)到正常水平，且省內(nèi)外市場廣闊、拓店空間仍大，未來門店數(shù)量有望實現(xiàn)穩(wěn)步增長。
▌盈利預(yù)測
短期看公司同店收入情況受外部消費環(huán)境影響略微承壓，但從中期維度看，我們看好公司2024年起經(jīng)營重回正軌，門店呈現(xiàn)快速擴(kuò)張態(tài)勢，集中度持續(xù)提升。我們預(yù)計2024-2026年EPS分別為0.25/0.33/0.40元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為32/25/21倍，維持“買入”投資評級。
▌風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險、疫情拖累消費、成本回落不及預(yù)期，開店節(jié)奏不及預(yù)期等
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