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2023年業(yè)績承壓，OLED業(yè)務及成本管控助力2024Q1業(yè)績同比大幅好轉
　　公司發(fā)布2023年報及2024一季報，2023年營收12.08億元，同比-18.4%；歸母凈利潤1.34億元，同比-45.6%；扣非凈利潤1.17億元，同比-48.0%。2024Q1營收3.28億元，同比+19.8%、環(huán)比+18.8%；歸母凈利潤3,433萬元，同比+144.2%、環(huán)比-5.0%；扣非凈利潤3,171萬元，同比+199.6%、環(huán)比+6.5%。2024Q1終端消費電子需求回暖，公司OLED材料收入同比大幅增長加之持續(xù)的成本管控助力業(yè)績同比大幅提升。根據公司主營業(yè)務情況，我們下調2024-2025、新增2026年盈利預測，預計2024-2026年歸母凈利潤為1.99（-1.17）、2.65（-1.27）、3.36億元，對應EPS為1.48、1.97、2.49元/股，當前股價對應PE為24.5、18.4、14.5倍。公司有序推進產能擴張和客戶擴展，維持“買入”評級。
　　2023年OLED材料“氘代化”范圍進一步擴大，2024Q1盈利能力同比提升
　?。?）分業(yè)務看，2023年公司顯示材料、醫(yī)藥中間體、電子化學品等其他業(yè)務實現營收10.31、1.36、0.41億，同比-17.48%、-25.47%、-9.08%；毛利率為33.23%、55.84%、15.73%，同比-2.54、-3.28、-17.88pcts。其中：顯示材料銷量同比下降20.11%，OLED產品“氘代化”的范圍進一步擴大，公司OLED材料收入與液晶板塊基本持平；醫(yī)藥中間體銷量同比下降28.34%；電子化學品及其他新材料銷量同比增長35.68%，客戶數量、新品數量等有望逐年增加，隨著產品的放量將有力支撐公司業(yè)績增長。（2）盈利能力方面，2024Q1公司銷售毛利率36.20%，同比+3.95pcts、環(huán)比-2.02pcts；銷售凈利率10.46%，同比+5.33pcts、環(huán)比-2.62pcts。
　　公司第一大股東及控制權或發(fā)生變更，股票于5月6日開市起停牌
　　4月30日，公司接到前三大股東卓世合伙、國富永鈺、劉曉春和青島開發(fā)區(qū)投資建設集團（“開投集團”）的通知，獲悉：（1）卓世合伙、國富永鈺和劉曉春擬通過協議轉讓方式向開投集團轉讓其所持公司部分股份；（2）前述股份轉讓完成后，卓世合伙擬將其持有的剩余公司股份的表決權委托給開投集團行使；（3）若公司未來籌劃向特定對象發(fā)行股票，開投集團擬全部認購。若上述事項最終全部達成，將可能導致公司第一大股東及控制權發(fā)生變更。
　　風險提示：顯示技術迭代、客戶訂單下滑、控制權變更進展不及預期等。