>> 開源證券-瑞聯(lián)新材(688550)公司信息更新報告：Q3業(yè)績符合預(yù)期，可轉(zhuǎn)債恢復(fù)審核-231031
| 上傳日期： |
2023/11/1 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
金益騰 |
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Q3業(yè)績符合預(yù)期，盈利有所承壓，維持“買入”評級
公司發(fā)布2023三季報，前三季度營收9.32億元，同比-21.61%；歸母凈利潤0.98億元，同比-53.12%；扣非凈利潤0.87億元，同比-56.01%；其中Q3營收3.16億元，同比+8.31%、環(huán)比-7.63%；歸母凈利潤3,977萬元，同比-17.17%、環(huán)比-10.09%；扣非凈利潤3,521萬元，同比-21.19%、環(huán)比-14.37%，業(yè)績基本符合預(yù)期。根據(jù)公司主營業(yè)務(wù)景氣和產(chǎn)銷情況，我們下調(diào)2023、維持2024-2025年盈利預(yù)測，預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤為1.56（-0.18）、3.16、3.92億元，對應(yīng)EPS為1.13（-0.14）、2.30、2.85元/股，當(dāng)前股價對應(yīng)2023-2025年P(guān)E為29.1、14.4、11.6倍。我們看好公司依托持續(xù)的研發(fā)創(chuàng)新、優(yōu)質(zhì)客戶結(jié)構(gòu)，深耕顯示材料、醫(yī)藥CDMO、電子化學(xué)品等，未來成長動力充足，維持“買入”評級。
Q3銷售毛利率環(huán)比提升，銷售費用率、管理費用率拖累凈利率表現(xiàn)
2023前三季度，公司歸母凈利潤和扣非凈利潤差異主要是存在839萬元計入當(dāng)期損益的政府補助和482萬元投資收益。盈利能力方面，2023前三季度公司銷售毛利率、凈利率為34.29%、10.52%，較2022年分別-4.43/-6.13pcts；Q3銷售毛利率、凈利率為37.59%、12.59%，環(huán)比Q2分別+4.72/-0.34pcts，銷售凈利率環(huán)比承壓主要是Q3研發(fā)費用率、財務(wù)費用率分別提升2.4、1.6個百分點。
控制權(quán)變更不影響公司生產(chǎn)經(jīng)營及治理穩(wěn)定性，可轉(zhuǎn)債擴產(chǎn)賦能中長期成長
公司公告，鑒于公司控制權(quán)變更事項已落實，公司雖然無實際控制人但是公司治理及內(nèi)控制度健全并有效執(zhí)行，控制結(jié)構(gòu)的變更不會對公司生產(chǎn)經(jīng)營和治理穩(wěn)定性產(chǎn)生重大不利影響，公司于2023年10月20日收到上交所同意恢復(fù)可轉(zhuǎn)債審核通知?？赊D(zhuǎn)債擬募資總額不超過10億元，其中8億元用于建設(shè)OLED升華前材料及高端精細化學(xué)品產(chǎn)業(yè)基地項目（包括OLED升華前材料及中間體、醫(yī)藥中間體、光刻膠及其它電子化學(xué)品）、2億元用于補充流動資金，為公司未來業(yè)務(wù)發(fā)展提供可靠的擴產(chǎn)基礎(chǔ)，進一步鞏固公司行業(yè)地位，提高市場份額。
風(fēng)險提示：需求復(fù)蘇不及預(yù)期、客戶訂單下滑、顯示技術(shù)迭代、匯率波動等
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