>> 信達證券-賽諾醫(yī)療(688108)冠脈業(yè)務(wù)煥發(fā)新活力，神經(jīng)介入逐漸進入收獲期-240505
| 上傳日期： |
2024/5/5 |
大小： |
714KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
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作者： |
唐愛金 |
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事件：2023 年公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.4億元，同比+77.99%；實現(xiàn)歸母凈利潤-3963萬元，減虧1.23億元；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤-4971萬元，減虧1.15億元。2024年一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入9106萬元同比+24.46%，實現(xiàn)歸母凈利潤250萬元，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤-1779萬元。
點評：
冠脈支架首次進入集采，助力冠脈業(yè)務(wù)煥發(fā)新活力。2023年是公司冠脈支架產(chǎn)品首次進入國采執(zhí)行的第一年，公司冠脈業(yè)務(wù)全年累計收入較上年同期增長99.10%，冠脈支架銷量較上年同期增長近5倍，已在全國28個省、自治區(qū)、直轄市的冠脈球囊集采中中選或執(zhí)行接續(xù)采購。此外，公司新一代后擴張球囊、新一代預(yù)擴張球囊，先后獲得FDA的510k認證。公司冠脈產(chǎn)品管線更為豐富，銷售覆蓋區(qū)域更為廣泛。
神經(jīng)介入業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進，差異化產(chǎn)品梯隊初具規(guī)模。2023年公司神經(jīng)業(yè)務(wù)板塊營業(yè)收入較上年同期增長60.59%，其中顱內(nèi)藥物洗脫支架系統(tǒng)NOVA的銷售量較上年同期增長超4倍。2024年3月底，公司自主研發(fā)的全球首款顱內(nèi)自膨式藥物支架已通過國家藥監(jiān)局創(chuàng)新醫(yī)療器械審批。此外，公司在顱內(nèi)出血領(lǐng)域的重磅產(chǎn)品血流導(dǎo)向涂層密網(wǎng)支架采用了新型合金材料，使用賽諾獨有的電子涂層接枝技術(shù)和編制技術(shù)，擁有全球最小的通過外徑，能夠在X光下實現(xiàn)全顯影，具有更優(yōu)的力學(xué)支撐性能，臨床應(yīng)用更加安全。該產(chǎn)品于2023年3月啟動臨床試驗，并于2023年4月完成首例植入，預(yù)計2024年提交創(chuàng)新通道審批及產(chǎn)品注冊申請。公司覆蓋狹窄缺血、急性缺血、出血、通路等領(lǐng)域的神經(jīng)介入全產(chǎn)品線布局已初具規(guī)模。
盈利預(yù)測：我們預(yù)計2024-2026年EPS分別為0.03、0.04、0.06元，對應(yīng)4月30日股價，PE為376、283、191倍。
風(fēng)險因素：創(chuàng)新技術(shù)與產(chǎn)品的研發(fā)風(fēng)險；經(jīng)營渠道管理風(fēng)險；產(chǎn)品質(zhì)量及潛在責(zé)任風(fēng)險；市場競爭風(fēng)險；匯率波動風(fēng)險。
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