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事件：公司發(fā)布23年年報(bào)和24年一季報(bào)，2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入59.6億元，同比增長(zhǎng)39.7%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9.1億元，同比增長(zhǎng)40.8%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)8.8億元，同比增長(zhǎng)45.1%。24Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.4億元，同比增長(zhǎng)30.7%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.3億元，同比增長(zhǎng)36.9%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)2.2億元，同比增長(zhǎng)44.9%。
　　23年?duì)I收創(chuàng)新高，盈利能力保持穩(wěn)定。
　　23年：公司2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入59.6億元（+39.7%）；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9.1億元（+40.8%）；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)8.8億元（+45.1%）。利潤(rùn)率方面，公司實(shí)現(xiàn)毛利率29.1%（+1.3pct），凈利率15.5%（-0.3pct）。期間費(fèi)用率方面，公司銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為1.4/5.4/4.7/-1.0%，整體期間費(fèi)用率較23年同期提升0.4pct。
　　1Q24：公司1Q24實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.4億元（+30.7%）；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.3億元（+36.9%）；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)2.2億元（+44.9%）。利潤(rùn)率方面，毛利率為29.7%（+0.0pct），凈利率為14.9%（+0.9pct）。期間費(fèi)用率方面，銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為1.2/5.2/5.1/1.8%，整體期間費(fèi)用率較1Q23下降0.1pct。
　　新能源汽車持續(xù)滲透，新能源業(yè)務(wù)成為公司發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)力。新能源汽車加速發(fā)展，新能源汽車市場(chǎng)迎來(lái)傳統(tǒng)汽車巨頭與造車新勢(shì)力百花齊放的競(jìng)爭(zhēng)格局，智能駕駛應(yīng)用場(chǎng)景“多點(diǎn)開(kāi)花”。公司持續(xù)加快在新能源汽車和智能汽車領(lǐng)域的市場(chǎng)布局，加大在新能源汽車三電系統(tǒng)、車身結(jié)構(gòu)件、熱管理系統(tǒng)和智能駕駛系統(tǒng)上的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)力度。2023年公司新能源汽車項(xiàng)目的新產(chǎn)品業(yè)務(wù)占比持續(xù)提高。公司鋁合金壓鑄板塊獲得的新能源汽車項(xiàng)目壽命期內(nèi)預(yù)計(jì)新增銷售收入占比約為90%；其中新能源車身結(jié)構(gòu)件占比約30%，新能源三電系統(tǒng)占比約40%，智能駕駛與熱管理系統(tǒng)項(xiàng)目占比約10%，緊跟全球新能源汽車銷售的滲透率大勢(shì)。
　　擴(kuò)建海外生產(chǎn)基地的產(chǎn)能，搶占新能源汽車全球市場(chǎng)。生產(chǎn)基地?cái)U(kuò)建項(xiàng)目如火如荼進(jìn)行，產(chǎn)能釋放有序推進(jìn)。（1）國(guó)外生產(chǎn)基地：墨西哥二期工廠2023年公司啟動(dòng)墨西哥二期工廠（新能源汽車結(jié)構(gòu)件及三電系統(tǒng)零部件生產(chǎn)基地）的建設(shè)，公司于2023年4月披露《2023年度向特定對(duì)象發(fā)行A股股票預(yù)案》，于2024年3月完成募集資金12億元，建設(shè)新能源汽車結(jié)構(gòu)件及三電系統(tǒng)零部件生產(chǎn)基地項(xiàng)目，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后將新增新能源汽車結(jié)構(gòu)件產(chǎn)能175萬(wàn)件/年、新增新能源汽車三電系統(tǒng)零部件產(chǎn)能75萬(wàn)件/年，該項(xiàng)目產(chǎn)品范圍涵蓋新能源汽車車身部件、新能源汽車電池系統(tǒng)單元、新能源汽車電機(jī)殼體和新能源汽車電控及其他類殼體等產(chǎn)品；通過(guò)投入1250噸到5000噸不等的中大型壓鑄精益單元、加工精益單元，加大公司在北美市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，增強(qiáng)與全球跨國(guó)汽車零部件廠商及主機(jī)廠在全球范圍內(nèi)的全面、深度合作，提高客戶黏性；實(shí)現(xiàn)公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級(jí)。（2）國(guó)內(nèi)生產(chǎn)基地：結(jié)合未來(lái)五年銷售預(yù)測(cè)及其現(xiàn)有量產(chǎn)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)基地產(chǎn)能，安徽馬鞍山生產(chǎn)基地一期工廠（主導(dǎo)產(chǎn)品為動(dòng)力、儲(chǔ)能電池托盤(pán)一體化壓鑄結(jié)構(gòu)件）于2023年投入量產(chǎn)；二期工廠正在按計(jì)劃有序推進(jìn)。
　　市場(chǎng)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，客戶資源豐富。公司的業(yè)務(wù)均衡覆蓋亞洲、北美以及歐洲的汽車工業(yè)發(fā)達(dá)地區(qū)，主要客戶為引領(lǐng)全球汽車科技發(fā)展的大型跨國(guó)汽車零部件供應(yīng)商及新能源汽車主機(jī)廠。包括法雷奧、博世、麥格納、電產(chǎn)、耐世特、大陸、克諾爾、馬勒、吉?jiǎng)P恩、哈金森、博格華納、上汽集團(tuán)、舍弗勒、蒂森克虜伯、采埃孚、翰昂、博澤、埃貝赫、Proterra、北極星、羅森伯格、福伊特、偉創(chuàng)力、Stellantis、RomeoPower、速騰聚創(chuàng)、匯川技術(shù)、邦奇、?？低?、舜宇集團(tuán)、寧德時(shí)代、蜂巢易創(chuàng)、Behr-Hella、Canoo、蔚來(lái)、零跑汽車、理想汽車等。依托優(yōu)質(zhì)客戶資源的優(yōu)勢(shì)，公司全球化客戶/銷售/生產(chǎn)體系進(jìn)一步完善、優(yōu)化。
　　維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。公司加快在新能源汽車領(lǐng)域布局，深化與現(xiàn)有優(yōu)質(zhì)客戶合作的基礎(chǔ)上，不斷開(kāi)拓新優(yōu)質(zhì)客戶，促進(jìn)營(yíng)收穩(wěn)健增長(zhǎng)；持續(xù)有效地推進(jìn)降本措施，且受益于規(guī)模經(jīng)濟(jì)和整體效益的提升，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量得以改善。隨著公司產(chǎn)能建設(shè)有序推進(jìn)，逐步完成安徽生產(chǎn)基地、馬來(lái)西亞生產(chǎn)基地的建設(shè)、啟動(dòng)墨西哥二期工廠建設(shè)等布局，預(yù)計(jì)公司24-26年歸母凈利潤(rùn)分別為11.3/14.1/16.9億元，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)；國(guó)際海運(yùn)費(fèi)大幅上漲；出口業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；部分股東減持風(fēng)險(xiǎn)等。