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策略摘要
　　國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回暖，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)有所下滑、勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫，凸顯中國(guó)資產(chǎn)投資價(jià)值，陸股通資金連續(xù)3個(gè)月凈買入，同時(shí)重要資金護(hù)盤，下方空間有限，股指正處在趨勢(shì)性上漲的起點(diǎn)。資本市場(chǎng)制度改革的大環(huán)境下，大盤股指數(shù)上證50有望持續(xù)走強(qiáng)；當(dāng)前業(yè)績(jī)擾動(dòng)已結(jié)束，風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的資金將重返市場(chǎng)，或帶來中證1000指數(shù)的投資機(jī)會(huì)。積極把握期指市場(chǎng)的“杠鈴”策略，結(jié)合期貨市場(chǎng)的統(tǒng)計(jì)概率分析，建議選擇IH2409、IM2409作為投資標(biāo)的。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好。我國(guó)一季度經(jīng)濟(jì)總量超預(yù)期，內(nèi)部結(jié)構(gòu)仍待政策推動(dòng)來改善。由于去年二季度經(jīng)濟(jì)基數(shù)較低，同時(shí)政策端也在持續(xù)發(fā)力，今年二季度經(jīng)濟(jì)有支撐。海外方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)回落，但內(nèi)需支撐下，仍將維持偏強(qiáng)，通脹依然是最大擔(dān)憂，但近期勞動(dòng)力市場(chǎng)有所降溫，市場(chǎng)重燃聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期。
　　北向資金持續(xù)凈買入?，F(xiàn)貨市場(chǎng)，滬指放量突破3100點(diǎn)大關(guān)，金融和周期風(fēng)格顯著占優(yōu)。盈利端，一季度四大指數(shù)業(yè)績(jī)分化，大盤股指數(shù)營(yíng)業(yè)收入持穩(wěn)，盈利同步承壓，四大指數(shù)歸母凈利潤(rùn)齊跌，主要受需求恢復(fù)較慢影響，各行業(yè)維持“以價(jià)換量”的局面，地產(chǎn)、新能源板塊拖累較大。預(yù)計(jì)2024年上證50和滬深300指數(shù)的凈利潤(rùn)回歸同比正增長(zhǎng)。新“國(guó)九條”強(qiáng)調(diào)分紅制度，2023年分紅比例提升，上證50、滬深300、中證1000指數(shù)的股息率提升。資金方面，全球資金對(duì)中國(guó)股市的信心增強(qiáng)，北向資金保持凈流入，國(guó)內(nèi)資金面持穩(wěn)，重要資金護(hù)盤，下方空間有限，供應(yīng)端IPO保持低位，產(chǎn)業(yè)資金積極流入，后續(xù)等待機(jī)構(gòu)加倉(cāng)，有望與外資合力推動(dòng)趨勢(shì)性行情。市場(chǎng)情緒方面，市場(chǎng)情緒明顯回暖，四大指數(shù)換手率、成交額重心提升。
　　下季合約投資價(jià)值較高。期貨市場(chǎng)，四大股指期貨基差水平均處在歷史偏高水平，活躍度和持倉(cāng)量均分化，整體較3月末變動(dòng)不大。IC、IM為Back結(jié)構(gòu)，后市上漲動(dòng)能更強(qiáng)。
　　從跨期價(jià)差來看，IF、IH、IM的下季合約價(jià)格偏低，是做多策略中較好的投資標(biāo)的。
　　■策略
　　單邊：IH2409、IM2409買入套保
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　若政策效果不及預(yù)期、海外超預(yù)期緊縮、地緣風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)，股指有下行風(fēng)險(xiǎn)