>> 安信國際-長城汽車(2333.HK)Q1業(yè)績超預(yù)期，營銷渠道大變革-240507
| 上傳日期： |
2024/5/7 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
安信國際 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王強(qiáng) |
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因出口及坦克等高價格車型銷量占比持續(xù)提升，長城汽車一季度業(yè)績超預(yù)期。我們看好長城汽車海外出口與坦克品牌未來發(fā)展，持續(xù)推動銷量與業(yè)績增長。維持目標(biāo)價16港元，相當(dāng)于24年12.6倍預(yù)測市盈率，距離現(xiàn)價有34%上漲空間，買入評級。
報告摘要
一季度業(yè)績超預(yù)期。2024年Q1長城汽車實(shí)現(xiàn)營收428.6億元，同比增長47.6%，環(huán)比下降20.2%，歸母凈利潤32.3億元，同比增長1752.6%，環(huán)比增長59.3%，扣非歸母凈利潤20.2億元，同比增長1032.9%，環(huán)比增長97.3%。業(yè)績創(chuàng)造歷史同期最佳，超預(yù)期。Q1毛利率20.0%，同比提升4.0個百分點(diǎn)，環(huán)比提升1.6個百分點(diǎn)。受益于出口及坦克等高價格車型銷量占比持續(xù)提升，單車收入達(dá)15.6萬元，同比提升2.4萬元，環(huán)比提升0.9萬元。
4月銷量9.5萬輛，同比增長1.8%。4月公司銷量9.5萬輛，同比增長1.8%；1-4月累計(jì)銷量37萬輛，同比增長18%。分品牌來看，4月哈弗品牌銷量4.7萬輛，同比下降10%；WEY品牌銷量4458輛，同比增長87.7%；皮卡銷量1.8萬輛，同比下降3.1%；歐拉品牌銷量4686輛，同比下降47.3%；坦克品牌2.0萬輛，同比增長87.5%。4月哈弗與歐拉銷量下滑幅度較大，哈弗作為長城汽車銷量基本盤，銷量下滑主要因?yàn)樾乱淮腍6與H9即將上市交付，公司對舊款進(jìn)行渠道庫存管理。歐拉品牌因?yàn)榧冸娦袠I(yè)競爭激烈以及歐拉產(chǎn)品競爭力下降導(dǎo)致銷量減少。
直營+經(jīng)銷商，長城在營銷方式上的大變革。5月1日，長城汽車有33家直營零售中心在19個一線和新一線城開業(yè)，目標(biāo)到年底將直營店開到200家。直營店銷售魏牌與坦克品牌一共6個車型，涵蓋坦克300、坦克400、坦克500、坦克700、魏牌藍(lán)山和魏牌高山。一方面，自營店建設(shè)可以選在核心區(qū)商圈，更貼近消費(fèi)者，做產(chǎn)品展示及品牌傳播，提升品牌形象；另一方面，可以與現(xiàn)有的經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)形成合力，提升終端服務(wù)客戶的核心能力，實(shí)現(xiàn)1+1＞2的效果。
維持目標(biāo)價16港元，買入評級。我們看好長城汽車海外出口與坦克品牌未來發(fā)展，推動銷量與業(yè)績增長。維持目標(biāo)價16港元，相當(dāng)于24年12.6倍預(yù)測市盈率，距離現(xiàn)價有34%上漲空間，買入評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加?。粌r格不及預(yù)期
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