>> 安信國際-長城汽車(2333.HK)23年銷量123萬輛，同比增長15%-240109
| 上傳日期： |
2024/1/9 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
安信國際 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王強 |
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2023年全年累計批發(fā)銷量123.1萬臺，同比增長15%；新能源車累計銷售26.2萬臺，同比增長98%。我們看好未來長城汽車高端車型的銷量增長，尤其是越野新能源品類，將長期處于優(yōu)勢地位。維持目標價16港元，對應24年13.6倍預測市盈率，距離現(xiàn)價有78%上漲空間，買入評級。
報告摘要
23年銷量123萬輛，同比增長15%。分品牌看，（1）12月哈弗品牌銷量6.6萬輛，同比增長47.9%，環(huán)比下降12.6%；2023年全年實現(xiàn)銷量71.5萬輛，同比增長16.0%；（2）12月魏牌銷量0.4萬輛，同比增長154.5%，環(huán)比增長22.5%；2023年全年實現(xiàn)銷量4.2萬輛，同比增長14.4%；（3）12月長城皮卡銷量1.6萬輛，同比增長16.9%，環(huán)比下降1.6%；2023年全年實現(xiàn)銷量20.2萬輛，同比增長8.5%；（4）12月歐拉品牌銷量1.0萬輛，同比增長44.7%，環(huán)比持平；2023年全年實現(xiàn)銷量10.9萬輛，同比增長4.3%；（5）12月坦克品牌銷量1.7萬輛，同比增長57.1%，環(huán)比下降6.8%；2023年全年實現(xiàn)銷量16.3萬輛，同比增長31.2%。
出口量不斷提升，成為銷量與利潤的核心驅(qū)動力。26年的出海歷程，長城汽車已經(jīng)在歐美、日韓、拉美、東盟、中東、非洲等區(qū)域的170多個國家或地區(qū)搭建了銷售渠道。12月長城汽車的海外銷量3.3萬輛，同比增長64.9%，環(huán)比下降5.7%，環(huán)比下降主要因為12月圣誕假期影響。2023年全年海外銷售汽車31.6萬輛，同比增長82.5%。我們預計2024年長城汽車出口銷量在60萬輛，同比增長90%,成為銷量與利潤的核心驅(qū)動力。
坦克300HI4T即將上市，關(guān)注度最高。2024年長城的各個品牌都有多款新車上市，保障銷量提升。哈弗品牌會推出換代H9、梟龍MAX等，魏牌有新拿鐵、藍山高階智駕版、新的全尺寸SUV和純電轎車，坦克品牌有坦克300HI4T、坦克700HI4T與坦克800HI4T，歐拉將推出A級純電SUV和C級純電轎車。我們認為消費者關(guān)注度最高為坦克300HI4T，因為燃油版坦克300是中國最成功的越野車，連續(xù)三年蟬聯(lián)中國越野SUV銷量冠軍，單車型市占率超過50%。坦克300已經(jīng)成為“國民硬派越野車”，同時也是中國硬派越野車文化的普及者。坦克300HI4T解決油耗高問題后，將其適用范圍從純越野變成城市越野，用戶群體擴大。預計2月底上市，將有望成為爆款。
維持目標價16港元，買入評級。我們看好未來長城汽車高端車型的銷量增長，尤其是越野新能源品類，將長期處于優(yōu)勢地位。維持目標價16港元，對應24年13.6倍預測市盈率，距離現(xiàn)價有78%上漲空間，買入評級。
風險提示：行業(yè)競爭加?。粌r格不及預期
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