>> 安信國際-長城汽車(2333.HK)合理控制渠道庫存，11月產(chǎn)銷量環(huán)比下降-231207
| 上傳日期： |
2023/12/11 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
安信國際 |
| 評級： |
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作者： |
王強 |
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11月銷量12.3萬輛，同比增長40%，環(huán)比下降6%。1-11月長城汽車累計銷量111.8萬輛，同比增長13%。維持目標價16港元，對應(yīng)23年17.4倍預(yù)測市盈率，距離現(xiàn)價有54%上漲空間，買入評級。
報告摘要
11月銷量12.3萬輛，同比增長40%，環(huán)比下降6%。11月銷量環(huán)比下滑，我們認為是公司在主動控制產(chǎn)銷量，以及渠道庫存。11月銷量中，哈弗銷售7.5萬輛，同比增長39%，環(huán)比下滑5%。魏牌銷售2866輛，同比增長36%，環(huán)比增長27%，坦克銷售1.9萬輛，同比增長70%，環(huán)比下滑16%，歐拉銷售1.0萬輛，同比增長48%，環(huán)比下滑7%。皮卡銷售1.6萬輛，同比增長18%，環(huán)比下滑6%。1-11月長城汽車累計銷量111.8萬輛，同比增長13%，其中哈弗銷量65.0萬輛，同比增長14%，魏牌銷量3.8萬輛，同比增長9%，坦克銷量14.5萬輛，同比增長29%，歐拉銷量9.8萬輛，同比增長1%，長城皮卡銷量18.6萬輛，同比增長8%。
全球化品牌戰(zhàn)略“ONEGWM”持續(xù)推進，出口銷量不斷創(chuàng)新高。26年的出海歷程，長城汽車已經(jīng)在歐美、日韓、拉美、東盟、中東、非洲等區(qū)域的170多個國家或地區(qū)搭建了銷售渠道，運輸終端覆蓋全球260多個港口。長城還在泰國、俄羅斯、巴西等地建成3座全工藝整車工廠，在厄瓜多爾、巴基斯坦等地建成了多座散件組裝工廠。2023年長城汽車在海外推進“ONEGWM”品牌戰(zhàn)略，即以一個GWM母品牌為核心，統(tǒng)領(lǐng)旗下五大品牌—哈弗、坦克、長城皮卡、魏牌、歐拉全面出海。11月長城汽車的海外銷售3.5萬輛，同比增長77%，環(huán)比增長0.4%，單月出口銷量再創(chuàng)歷史新高。1-11月累計海外銷量28.3萬輛，占總銷量比重為25%。我們認為長城汽車的出口布局早，投入大，出口業(yè)務(wù)發(fā)展成熟，出口已經(jīng)是長城汽車銷量與利潤增長的重要驅(qū)動力。
維持目標價16港元，買入評級。維持目標價16港元，對應(yīng)23年17.4倍預(yù)測市盈率，距離現(xiàn)價有54%上漲空間，買入評級。
風險提示：行業(yè)競爭加??；價格不及預(yù)期
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