>> 廣發(fā)證券-耐普礦機(300818)Q1業(yè)績顯著改善，景氣與成長雙擊-240509
| 上傳日期： |
2024/5/9 |
大?。?/td>
| 1326KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
代川,汪家豪 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
主業(yè)穩(wěn)健增長，23年業(yè)績受減值影響，24Q1業(yè)績顯著改善。公司2023年營收9.38億元，同比增長25.28%；主營產(chǎn)品礦用橡膠耐磨備件營收5.42億元，同比增長25.41%，三年CAGR達(dá)到30.66%。23年公司對上海博萬蘭韻房產(chǎn)計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備1392萬元，使業(yè)績略低于預(yù)期。24年一季度，公司實現(xiàn)歸母凈利潤0.39億元，同比扭虧。
銅價高位帶動礦企資本性支出，公司“EPC+設(shè)備+備件”充分受益。LME銅價處于歷史高位，庫存量處于歷史低位，銅價有望維持走強態(tài)勢。銅礦供給擾動較大，需求仍受綠電設(shè)備及新能源汽車支撐，未來或仍將呈現(xiàn)供小于求局面。銅價高位刺激全球采選行業(yè)資本開支增長，公司產(chǎn)品/服務(wù)需求有望提升。
公司橡膠備件產(chǎn)品性能優(yōu)異，海內(nèi)外空間廣闊。橡膠耐磨備件在臺效、耗電量及鋼球耗量均優(yōu)于傳統(tǒng)錳鋼產(chǎn)品，已受到頭部礦企青睞。公司目前下游重點客戶包括江西銅業(yè)、中信重工、美伊電鋼等國內(nèi)外知名礦企，公主營橡膠備件產(chǎn)品具備持續(xù)性，且將受益于中國礦企出海進(jìn)程。
盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計公司24-26年歸母凈利潤為1.7/2.4/3.0億元。考慮公司屬少數(shù)下游高景氣+新產(chǎn)品+新市場共振的龍頭公司，在國內(nèi)具有明顯稀缺性，訂單業(yè)績正處于爆發(fā)期。根據(jù)可比公司，給予2024年合理PE為30x，對應(yīng)合理價值33.2元/股。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：銅礦價格下跌風(fēng)險；綠電能源轉(zhuǎn)型不及預(yù)期；境外礦業(yè)投資進(jìn)程不及預(yù)期；橡膠備件滲透率不及預(yù)期；原材料價格波動風(fēng)險等
|
|
