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公司發(fā)布三季報(bào)。2023年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.50億元（+13.07%），歸母凈利潤(rùn)0.81億元（-45.77%），扣非歸母凈利潤(rùn)0.68億元（-2.29%）；其中第三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.50億元（+46.38%），歸母凈利潤(rùn)0.28億元（+42.76%），扣非歸母凈利潤(rùn)0.21億元（+17.31%）。
　　加大海外布局，收入高速增長(zhǎng)。公司主要產(chǎn)品礦用橡膠耐磨備件前三季度營(yíng)收3.78億元，同比增長(zhǎng)19.66%，占總收入比例為58.21%，其中國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)3.01%，海外增長(zhǎng)45.21%。國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)較低主要是海外市場(chǎng)客戶(hù)毛利率較高，公司重點(diǎn)開(kāi)發(fā)海外市場(chǎng)。前三季度，公司合同簽訂額累計(jì)達(dá)到10.39億元，較去年同比增長(zhǎng)101.75%，剔除EPC類(lèi)型業(yè)務(wù)，2023年前三季度合同簽訂額為8.35億元，較去年同比增長(zhǎng)62.14%。其中，2023年第三季度合同簽訂額為3.32億元，較去年同期增長(zhǎng)72.92%。9月25日，公司披露與俄羅斯某客戶(hù)簽訂了《泵和旋流器組供貨合同》，合同總金額為0.94億元。
　　橡膠耐磨備件性能優(yōu)越，全球礦品降低耐磨備件需求增大。公司耐磨備件包含渣漿泵過(guò)流件，磨機(jī)橡膠復(fù)合襯板，圓筒篩及振動(dòng)篩橡膠篩網(wǎng)，浮選機(jī)葉輪、定子，耐磨管道等。公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于金屬礦山的選礦流程，公司產(chǎn)品憑借使用壽命長(zhǎng)等明顯的性能優(yōu)勢(shì)，并且還具有生產(chǎn)成本的優(yōu)勢(shì)，所以具有優(yōu)異的性?xún)r(jià)比。伴隨全球銅礦資源的不斷開(kāi)采，礦品成下降態(tài)勢(shì)，耐磨備件需求增大，且伴隨橡膠耐磨備件滲透率的提升，整體需求有望實(shí)現(xiàn)更快增長(zhǎng)。
　　投資建議：公司產(chǎn)品具備性能、質(zhì)量和價(jià)格優(yōu)勢(shì)，同時(shí)公司不斷加大海外市場(chǎng)的布局，伴隨相較耐磨件滲透率的提升，公司業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)公司2023-2025年的營(yíng)收分別為10.52、14.31和18.58億元，歸母凈利潤(rùn)分別為1.00、1.47和1.96億元，對(duì)應(yīng)PE分別為30.12、20.48和15.29倍。首次覆蓋，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料和能源價(jià)格上漲，下游需求不足，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。