>> 華金證券-耐普礦機(300818)積極開拓海外市場，合同訂單大幅增長-230925
| 上傳日期： |
2023/9/26 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉荊 |
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事件1:公司發(fā)布前三季度業(yè)績預告，公司預計2023年前三季度實現歸屬于上市公司股東凈利潤6900-7800萬元（取中值為7350萬元），同期下降47.71%-53.74%（取中值為下降50.73%）；實現扣非凈利潤6190-7090萬元（取中值為6640萬元），同期增長-11.35%-1.54%（取中值為下降4.91%）。其中第三季度實現歸屬于上市公司股東凈利潤1567-2467萬元，同期增長-18.86%-22.76%；實現扣非凈利潤1428-2328萬元，同期增長-18.71-32.52%。
事件2：公司發(fā)布重大合同公告，近日公司與俄羅斯某客戶簽訂了《泵和旋流器組供貨合同》，公司為該客戶提供渣漿泵和水力旋流器等設備，合同總金額人民幣為0.94億元。
積極開拓海外市場，合同訂單大幅增長：2023年前三季度，公司合同簽訂額累計達到10.39億元，較去年同比增長101.75%，剔除EPC類型業(yè)務，2023年前三季度合同簽訂額為8.35億元，較去年同比增長62.14%。其中，2023年第三季度合同簽訂額為3.32億元，較去年同期增長72.92%。2023年9月25日晚公司發(fā)布重大合同公告，公司與俄羅斯某超大型重要銅生產商簽訂《泵和旋流器組供貨合同》，公司為該客戶提供渣漿泵和水力旋流器等設備，合同總金額人民幣為0.94億元。公司海外訂單逐步兌現，持續(xù)看好公司長期發(fā)展。
公司產品系列豐富，研發(fā)投入持續(xù)增加，具備選礦設備材料應用先發(fā)優(yōu)勢。公司擁有擁有橡膠耐磨選礦設備及備件上百種，包括磨礦橡膠耐磨系列(磨機襯板、圓筒篩、篩板)、礦漿輸送橡膠耐磨系列(渣漿泵、旋流器及管道)、浮選機橡膠耐磨備件系列等。目前，公司高分子耐磨材料研究以橡膠為主，通過多年的技術積累和研究，針對不同的工況環(huán)境和選礦設備特性，已研發(fā)出十余種橡膠混煉配方，不同的混煉膠種都研究和制定了煉膠、硫化工藝，還配備了全套橡膠檢測設備，保證了材料性能的穩(wěn)定性。2023年H1公司共計投入研發(fā)費用1415萬元，同比增加50.22%，高研發(fā)投入確保公司產品的迭代更新及新材料應用上保持領先優(yōu)勢。
“一帶一路”助力海外市場開拓，海外市場潛力逐步兌現。公司海外客戶主要集中于“一帶一路”國家，例如中亞、東歐、南美、非洲等地對中國較為友好并且礦產資源豐富。國際環(huán)境的變化給公司帶來了較大的機遇，為當期及未來公司的合同簽訂帶來較大助力，我們判斷隨著海外業(yè)務占比不斷提升，公司盈利能力也將穩(wěn)步提升。
投資建議：考慮到公司是國內橡膠耐磨件龍頭，橡膠耐磨備件有望逐步替代傳統(tǒng)金屬備件，公司作為龍頭將充分受益，且公司積極開拓海外市場，將充分受益于“一帶一路”推進帶來的優(yōu)質海外業(yè)務。我們維持公司23-25年的盈利預測，預測2023-2025年公司營業(yè)收入分別為11.57、15.55、19.50億元，歸母凈利潤分別為0.94、1.55、2.38億元，對應9月25日股價，EPS分別為0.90、1.48、2.27元，PE估值分別為32.5、19.8、12.9倍，維持買入-B建議。
風險提示：橡膠耐磨備件滲透率提升不及預期，海外客戶開拓不及預期，行業(yè)競爭加劇，國際政治經濟環(huán)境變動等
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