>> 國泰君安-撫順特鋼(600399)更新報告：核心產(chǎn)品繼續(xù)增量，技改項目逐步落地-240510
| 上傳日期： |
2024/5/10 |
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| 790KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李鵬飛,魏雨迪,王宏玉 |
| 下載權(quán)限： |
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投資要點：
維持“增持”評級。公司2024年1季報業(yè)績符合預(yù)期，公司下游民用特鋼需求逐步恢復(fù)，公司業(yè)績逐步企穩(wěn)。維持公司2024-25年歸母凈利潤預(yù)測為5.83/7.2億元，新增2026年歸母凈利潤預(yù)測為8.62億元，對應(yīng)EPS為0.30/0.37/0.44元?？紤]到行業(yè)整體估值水平的下移，參考同類公司，給予公司2024年30倍PE進行估值，下調(diào)公司目標(biāo)價至9元（原11.5元），維持“增持”評級。
核心產(chǎn)品持續(xù)增量。2023年公司高溫合金產(chǎn)品銷量8000噸，同比上升800噸，不銹鋼、合金結(jié)構(gòu)鋼產(chǎn)品銷量分別為9.4、25.78萬噸，同比分別上升0.18、2.17萬噸。2023年公司高溫合金等核心產(chǎn)品全年接單量同比提高17.4%。隨著公司技改項目逐步落地，預(yù)期公司核心產(chǎn)品產(chǎn)銷量仍將上升。
積極開發(fā)需求，關(guān)鍵品種提產(chǎn)。23年公司快速推進產(chǎn)品認(rèn)證，并積極開發(fā)油服、新能源車等下游需求，全年通過各類產(chǎn)品認(rèn)證56項，核電產(chǎn)品合同量同比提升32%，軸承鋼同比增長50%。同時，通過強化生產(chǎn)組織，23年公司電渣、感應(yīng)及自耗鋼產(chǎn)量同比分別增長19.21%、18.91%、20.09%。公司充分挖掘客戶需求及自身產(chǎn)能，預(yù)期盈利能力將逐步恢復(fù)。
技改工作持續(xù)推進。2023年，公司新建的3臺真空感應(yīng)爐、18臺電渣爐、9臺真空自耗爐等設(shè)備已按計劃投入生產(chǎn)，公司高端產(chǎn)品產(chǎn)能瓶頸被突破。此外，公司高合金小棒材、2200噸精鍛機、高合金板材等項目正在逐步推進。隨著技改項目的不斷落地，我們預(yù)期公司產(chǎn)能將持續(xù)增長。
風(fēng)險提示：原材料價格大幅波動風(fēng)險，新產(chǎn)線建設(shè)不及預(yù)期。
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