久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：2024年第一季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.09億元，同比增長30.88%，歸母凈利潤1445.90萬元，扭虧為盈，扣非歸母凈利潤604.68萬元，扭虧為盈。
　　筆電復(fù)蘇預(yù)“揚(yáng)”先“抑”，春秋電子扭虧為盈夯實(shí)長期成長基礎(chǔ)
　　據(jù)TechInsights統(tǒng)計(jì)，2024年第一季度，全球筆記本電腦出貨量同比增長7%至4610萬臺，可見筆電復(fù)蘇趨勢已逐漸明朗，但美中不足的是，與2023年第四季度的出貨量（5190萬臺）相比，環(huán)比有所下滑，剔除淡季因素，我們認(rèn)為，從傳統(tǒng)PC往AIPC升級過程中，在“新老交接”未完成的過渡期，消費(fèi)者在換機(jī)時(shí)更傾向于觀望，使得筆電復(fù)蘇力度弱于產(chǎn)業(yè)預(yù)期，進(jìn)而影響終端和產(chǎn)業(yè)鏈的備貨節(jié)奏，終端廠商過于樂觀的備貨指引下，對供應(yīng)商造成了存貨計(jì)提減值等方面的壓力。在此背景下，春秋電子一季度雖實(shí)現(xiàn)了同比扭虧為盈，但業(yè)績復(fù)蘇力度仍受了一定程度的影響，我們預(yù)判，隨著終端廠商AIPC產(chǎn)品的陸續(xù)發(fā)布，筆電市場的復(fù)蘇有望逐漸加速，春秋電子作為全球筆電結(jié)構(gòu)件龍頭供應(yīng)商，有望充分受益。
　　AIPC輕量化訴求提升，春秋前瞻布局鎂結(jié)構(gòu)件鞏固行業(yè)地位
　　在筆記本電腦端，結(jié)構(gòu)件輕量化訴求一直都在，其材質(zhì)已從過往的塑膠演進(jìn)至鋁合金，且當(dāng)下正進(jìn)一步升級至鎂合金、碳纖維等輕量化材質(zhì)。可以預(yù)見的是，未來AIPC對功耗、散熱等訴求將不斷提升，電池、散熱結(jié)構(gòu)件增加的情況下，為了控制筆電整機(jī)重量，外觀結(jié)構(gòu)件需在不影響整機(jī)散熱的情況下，實(shí)現(xiàn)更進(jìn)一步的輕量化，而使用鎂合金結(jié)構(gòu)件正是當(dāng)下可見的最為契合的方式，聯(lián)想年初推出的具備AI增強(qiáng)功能的ThinkBook 13x Gen 4正是全球首款高亮不銹鎂材質(zhì)的筆記本電腦。春秋電子原先便是全球筆記本電腦外觀結(jié)構(gòu)件核心供應(yīng)商，近兩年在鎂合金半固態(tài)射出成型工藝方面的布局已處于國內(nèi)領(lǐng)先位置，未來AIPC時(shí)代，公司的供應(yīng)地位有望進(jìn)一步夯實(shí)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)高于行業(yè)平均維度的成長。
　　車載鎂合金結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)穩(wěn)步成長，第二成長曲線已然成型
　　為了提升續(xù)航里程，新能源車正經(jīng)歷輕量化升級，使用鎂合金結(jié)構(gòu)件正是行之有效的方式，隨著半固態(tài)射出車型工藝方面的布局不斷深化，公司當(dāng)下已具備中控儀表屏背板、以及各種尺寸的車載結(jié)構(gòu)件的生產(chǎn)能力，與德賽西威簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議。未來隨著工藝尺寸的不斷提升，有望布局CCB橫梁、電機(jī)殼體等較大尺寸的鎂件。鎂合金件輕量化是新能源汽車發(fā)展的重要趨勢，有望成為新的業(yè)績增長點(diǎn)。
　　投資建議：預(yù)計(jì)公司2024-2026年歸母凈利潤分別為1.66億、2.51億和3.56億元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE為23.14、15.32和10.79倍，首次覆蓋，給予買入評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1、筆記本需求復(fù)蘇進(jìn)度繼續(xù)趨緩；2、AIPC推出力度不足；3、新能源車鎂合金結(jié)構(gòu)件滲透不及預(yù)期。