久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點：
　　騰訊發(fā)布2024Q1季報：24Q1騰訊收入達到1595億元，YoY+6.34%，QoQ+2.76%，vs.一致預期（彭博，下同）為1588億元。24Q1歸母凈利潤為419億元，YoY+62%/QoQ+55%，vs.一致預期為345億元（超21%）。NonGAAP歸母凈利潤達到502.65億元，YoY+54.48%，QoQ+17.77%，vs.一致預期為430億元（超16.90%）。
　　游戲流水業(yè)已復蘇，收入韌性較強，廣告表現(xiàn)超預期，新芽業(yè)務(wù)推動經(jīng)營杠桿大幅提升。（ 1 ） 24Q1游戲收入為481億元，YoY0.41%,QoQ+17.6%，比一致預期的473億元略好，國內(nèi)游戲下滑比我們料想更溫和，海外游戲3月表現(xiàn)也較為超預期，帶動流水增長加速。（2）24Q1社交網(wǎng)絡(luò)收入為305億元，YoY-2%，QoQ+8%，符合一致預期。音樂、長視頻和微信小游戲等收入創(chuàng)造增量，但音樂直播和游戲直播等業(yè)務(wù)下滑影響了整體表現(xiàn)。（3）24Q1廣告收入達到265億元，YoY+26%，QoQ-11%，vs.一致預期為248億元。受視頻號、小程序、公眾號和搜一搜廣告增長拉動。（4）24Q1金融和企業(yè)服務(wù)收入達523億元，YoY+7%，QoQ-4%，vs.一致預期為551億元。
　　盈利預測與投資建議：過去公司聚焦三個領(lǐng)域的投資，即短視頻、海外游戲和SaaS，已經(jīng)開始初見成效，“新芽”茁壯成長，貢獻高質(zhì)量的利潤來源。未來持續(xù)投入AI技術(shù)，以夯實長期競爭壁壘。我們預計公司24~25年收入為6638、7292億元，同增9.0%/9.9%，經(jīng)調(diào)整歸母凈利預計為1974、2281億元，同增25.2%、15.5%。以24年收入和業(yè)績基于SOTP測算合理價值為508.58港元/股。維持“買入”評級。
　　風險提示：監(jiān)管趨嚴、游戲版號審核趨嚴、受短視頻擠壓的風險。