>> 信達證券-鋼鐵行業(yè)周報：房地產(chǎn)利好政策集中發(fā)布，鋼價短期有望震蕩偏強-240518
| 上傳日期： |
2024/5/19 |
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| 1026KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
左前明 |
| 行業(yè)名稱： |
房地產(chǎn) |
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本周市場表現(xiàn)：本周鋼鐵板塊0.24%，表現(xiàn)劣于大盤；其中，特鋼板塊上漲0.60%，長材板塊上漲0.45%，板材板塊上漲0.42%；鐵礦石板塊上漲0.19%，鋼鐵耗材板塊下跌2.07%，貿(mào)易流通板塊下跌0.001%。
鐵水產(chǎn)量持續(xù)回升。截至5月17日，樣本鋼企高爐產(chǎn)能利用率88.6%，周環(huán)比增加0.90百分點。截至5月17日，樣本鋼企電爐產(chǎn)能利用率54.3%，周環(huán)比增加2.39百分點。截至5月17日，五大鋼材品種產(chǎn)量789.5萬噸，周環(huán)比增加3.93萬噸，周環(huán)比增加0.50%。截至5月17日，日均鐵水產(chǎn)量為236.89%，周環(huán)比增加2.39萬噸，周環(huán)比增加1.02%，同比下降1.63%。
五大材消費量環(huán)比增加。截至5月17日，五大鋼材品種消費量961.1萬噸，周環(huán)比增加30.87萬噸，周環(huán)比增加3.32%。截至5月17日，主流貿(mào)易商建筑用鋼成交量13.4萬噸，周環(huán)比下降0.41萬噸，周環(huán)比下降3.00%。、
庫存總體下降。截至5月17日，五大鋼材品種社會庫存1333.5萬噸，周環(huán)比下降55.75萬噸，周環(huán)比下降4.01%，同比增加3.92%。截至5月17日，五大鋼材品種廠內(nèi)庫存479.6萬噸，周環(huán)比下降15.80萬噸，周環(huán)比下降3.19%，同比下降6.19%。
鋼材價格環(huán)比上漲。截至5月17日，普鋼綜合指數(shù)4006.2元/噸，周環(huán)比增加16.95元/噸，周環(huán)比增加0.42%，同比下降1.20%。截至5月17日，特鋼綜合指數(shù)6941.8元/噸，周環(huán)比增加4.60元/噸，周環(huán)比增加0.07%，同比下降2.65%。截至5月17日，螺紋鋼高爐噸鋼利潤為-192.14元/噸，周環(huán)比增加10.7元/噸，周環(huán)比下降5.27%。截至5月17日，螺紋鋼電爐噸鋼利潤為-283.62元/噸，周環(huán)比增加25.1元/噸，周環(huán)比下降8.12%。
鐵礦石價格環(huán)比抬升。截至5月17日，日照港澳洲粉礦現(xiàn)貨價格指數(shù)（62%Fe）為895元/噸，周環(huán)比增加17.0元/噸，周環(huán)比增加1.94%。截至5月17日，京唐港主焦煤庫提價為2100元/噸，周環(huán)比下降100.0元/噸，周環(huán)比下降4.55%。截至5月17日，一級冶金焦出廠價格為2450元/噸，周環(huán)比持平。截至5月17日，樣本鋼企焦炭庫存可用天數(shù)為10.75天，周環(huán)比增加0.0天，同比下降1.1天。截至5月17日，樣本鋼企進口鐵礦石平均可用天數(shù)為22.37天，周環(huán)比下降0.9天，同比增加2.9天。截至5月17日，樣本獨立焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為10.85天，周環(huán)比增加0.1天，同比增加2.3天。
本周，鐵水日產(chǎn)延續(xù)邊際改善，但仍低于往年同期水平。需求繼續(xù)快速回升，其中，螺紋鋼、線材等建材品種環(huán)比大幅改善，分別+10.85%、2.87%。主要品種鋼材延續(xù)去庫態(tài)勢，五大材社庫環(huán)比-4.01%，五大材廠庫環(huán)比-3.19%，庫存去化速度超出市場預期，其中螺紋鋼（社庫-7.22%、廠庫-4.06%）、線材（社庫-5.67%、廠庫-6.60%）等建材品種去庫速度明顯大于其他品種。原材料價格分化，鐵礦石環(huán)比+1.94%，焦炭周環(huán)比持平，煉焦煤價格環(huán)比-4.55%。需要注意的是，本周，房地產(chǎn)利好政策集中發(fā)布，涉及保交樓、首付比例、公積金利率、存量商品房政策等方面。其中，央行將設立3000億保障性住房再貸款，鼓勵引導金融機構按照市場化、法治化原則，支持地方國有企業(yè)以合理價格收購已建成未出售商品房，用作配售型或配租型保障性住房。我們預計，多種舉措推動下，鋼材需求有望加速邊際改善，疊加庫存去化趨勢，有望支撐鐵水水平繼續(xù)抬升，短期鋼材價格有望震蕩偏強。
投資建議：雖然鋼鐵行業(yè)現(xiàn)階段面臨供需矛盾突出等困擾，行業(yè)利潤整體下行，但伴隨系列“穩(wěn)增長”政策縱深推進，鋼鐵需求總量有望保持平穩(wěn)或甚邊際略增，反觀平控政策預期下鋼鐵供給總量趨緊且產(chǎn)業(yè)集中度持續(xù)趨強，鋼鐵行業(yè)供需總體形勢有望維持平穩(wěn)?？傮w上，我們認為未來鋼鐵行業(yè)產(chǎn)業(yè)格局有望穩(wěn)中趨好，現(xiàn)階段仍具結構性投資機遇，尤其是擁有較高毛利率水平的優(yōu)特鋼企業(yè)和成本管控力度強、具備規(guī)模效應的龍頭鋼企，未來存在估值修復的機會，給予行業(yè)“看好”評級。建議關注以下投資主線：一是有望受益于新一輪能源周期的優(yōu)特鋼企業(yè)久立特材、常寶股份、武進不銹；二是有望受益于高端裝備制造及國產(chǎn)替代的優(yōu)特鋼公司中信特鋼、甬金股份；三是布局上游資源且具備突出成本優(yōu)勢的高壁壘資源型企業(yè)首鋼資源、河鋼資源；四是資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)、成本管控強力的鋼鐵龍頭企業(yè)華菱鋼鐵、南鋼股份、寶鋼股份；五是有望受益于地方區(qū)域經(jīng)濟穩(wěn)健發(fā)展和深化企業(yè)改革有望迎來困境反轉(zhuǎn)的山東鋼鐵。
風險因素：地產(chǎn)進一步大幅失速下行；鋼鐵冶煉技術發(fā)生重大革新；鋼鐵工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展進程滯后；鋼鐵行業(yè)供給側改革政策發(fā)生重大變化。
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