>> 國泰君安-商業(yè)銀行業(yè)：穩(wěn)地產(chǎn)政策持續(xù)發(fā)力，板塊估值修復(fù)進行時-240519
| 上傳日期： |
2024/5/19 |
大小： |
564KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉源 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：5月17日國新辦舉行國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會，介紹切實做好保交房工作配套政策有關(guān)情況，其中央行方面發(fā)布四項重大政策。
在保交房的底線上，從供需兩側(cè)圍繞“消化存量、優(yōu)化增量”推出房地產(chǎn)政策組合拳，具體看央行方面涉及四項政策：
1）取消全國層面房貸利率下限，各地因城施策、市場化定價。此前首套、二套住房貸款利率下限分別為LPR_5Y-20bp、LPR_5Y+20 bp,但首套房貸利率根據(jù)動態(tài)調(diào)整機制一定條件下可階段性突破下限。
當(dāng)前大部分非一線城市房貸利率下限已降至全國統(tǒng)一水平或更低，4月新發(fā)放按揭貸款加權(quán)平均利率為3.7%，已低于LPR 25bp。預(yù)計本次政策推出后，按揭貸款利率還會明顯下降。
2）個人首套房和二套房最低首付款比例，分別下調(diào)至不低于15%、25%，在此基礎(chǔ)上各地政府自主確定。首付款比例上次調(diào)整是2023年8月，不再區(qū)分城市是否限購，首套房和二套房房貸的首付比例統(tǒng)一為不低于20%和30%。本次政策為有史以來商品房貸款最低首付比例，有助于進一步釋放剛性和改善性購房需求。
3）下調(diào)個人住房公積金貸款利率25bp，首套住房公積金貸款利率5年以下/以上分別調(diào)整為2.35%、2.85%，第二套房利率5年以下/以上分別調(diào)整為2.775%和3.325%。
4）設(shè)立3000億元保障性住房再貸款，利率1.75%，期限1年，可展期4次，按照貸款本金的60%發(fā)放，激勵21家全國性銀行向政府選定的地方國有企業(yè)發(fā)放貸款，支持以合理價格收購已建成未出售的商品房，用作配售型或配租型保障性住房。2023年央行曾推出1000億元租賃住房貸款支持計劃，用于八城市項目試點。
在延續(xù)一貫政策取向的基礎(chǔ)上，本次住房政策調(diào)整力度較大，明確傳導(dǎo)了穩(wěn)地產(chǎn)的堅定態(tài)度，有助于提振信心、穩(wěn)定預(yù)期。我們預(yù)計后續(xù)可能還將有系列政策出臺，特別是政府參與消化存量住房、盤活存量土地環(huán)節(jié)。
對銀行股而言，核心在于資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險緩釋后的價值重估，疊加當(dāng)前板塊倉位仍處于較低水平，行情方興未艾。隨著穩(wěn)地產(chǎn)政策見效，房地產(chǎn)市場有望平穩(wěn)過渡至發(fā)展新模式。對公端房企資負(fù)表和現(xiàn)金流修復(fù)，還款能力回升，同時部分債務(wù)轉(zhuǎn)移至更高信用主體；零售端房價企穩(wěn)利好居民穩(wěn)定預(yù)期，降低房抵貸風(fēng)險成本，此外還有望釋放更多消費信貸需求。板塊內(nèi)部，一方面高股息策略向可持續(xù)性強延伸，另一方面經(jīng)濟不確定性下降，為彈性標(biāo)的打開修復(fù)空間，個股推薦招商銀行、寧波銀行、江蘇銀行、平安銀行和成都銀行。
風(fēng)險提示：信貸需求持續(xù)低迷；結(jié)構(gòu)性風(fēng)險暴露超出預(yù)期。
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