>> 華泰期貨-焦煤焦炭周報：宏觀利好自身偏強(qiáng)，雙焦具備多配價值-240519
| 上傳日期： |
2024/5/19 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王英武,王海濤,鄺志鵬 |
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策略摘要
本周成材表需有所增加，帶動鐵水產(chǎn)量穩(wěn)步上漲，疊加近期宏觀情緒有所好轉(zhuǎn)，煤焦再度形成盤面升水。近期煤礦增產(chǎn)政策出臺，焦化廠自身供給有所恢復(fù)，而鋼廠采購節(jié)奏有所趨緩，考慮到鐵水上升空間相對有限，雙焦供需緊張格局環(huán)比好轉(zhuǎn)。整體來看，焦炭第五輪提漲爭議較大，焦煤價格回升，壓縮鋼焦利潤，短期得益于宏觀氛圍向好，雙焦庫存維持低位，總體消費仍有上行預(yù)期，因此煤焦具備一定的多配價值。
核心觀點
■市場分析
焦炭方面，主力合約2409收于2264元/噸，周環(huán)比下跌5元/噸，跌幅0.22%。隨著鋼廠利潤的收縮，焦企成本支撐減弱，第五輪提漲擱淺，現(xiàn)貨走勢震蕩，日照港準(zhǔn)一焦現(xiàn)貨最新報價1900元/噸，較上一周下跌10元/噸。
從供給端看：Mysteel統(tǒng)計全國230家獨立焦企樣本：產(chǎn)能利用率為72.7%，環(huán)比增0.7%；230獨立焦化廠焦炭日均產(chǎn)量53.2萬噸，增0.5萬噸，247鋼廠焦炭日均產(chǎn)量47.1萬噸，環(huán)比持平，焦炭產(chǎn)量小幅回升，但仍處于同期低位。
從消費端看：Mysteel調(diào)研247家鋼鐵企業(yè)高爐開工率81.50%，環(huán)比持平；247家鋼鐵企業(yè)產(chǎn)能利用率88.57%，環(huán)比增加0.90%；247家鋼鐵企業(yè)盈利率51.95%，環(huán)比持平；247家鋼鐵企業(yè)日均鐵水236.89萬噸，環(huán)比增加2.39萬噸。
從庫存看：Mysteel統(tǒng)計最新的全國247家鋼廠樣本：焦炭庫存557.6萬噸，環(huán)比增加0.9萬噸。
焦煤方面，焦煤主力合約2409呈現(xiàn)偏弱走勢，本周焦煤盤面收于1724.5元/噸，周環(huán)比下跌29元/噸，周度下跌1.65%。
從供給端看：Mysteel統(tǒng)計全國523家樣本煤礦產(chǎn)能利用率87.5%，環(huán)比增0.4%。隨著鋼廠逐步復(fù)產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量快速回升，帶動焦煤需求好轉(zhuǎn)。但焦煤受部分主產(chǎn)地煤礦事故等原因停產(chǎn)現(xiàn)象增多，產(chǎn)量增速受到影響。
從消費端看：隨著鋼廠逐步復(fù)產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量快速回升，焦企生產(chǎn)積極性有所好轉(zhuǎn)，焦煤需求有所增長，但是鋼廠隨著前期補庫，目前采購節(jié)奏有所放緩在。
從庫存看：Mysteel統(tǒng)計最新的全國247家鋼廠樣本：煉焦煤庫存752.5萬噸，環(huán)比增加3.4萬噸。230獨立焦化廠煉焦煤庫存767.6萬噸，環(huán)比增13.9萬噸。
綜合來看：本周成材表需有所增加，帶動鐵水產(chǎn)量穩(wěn)步上漲，疊加近期宏觀情緒有所好轉(zhuǎn)，煤焦再度形成盤面升水。近期煤礦增產(chǎn)政策出臺，焦化廠自身供給有所恢復(fù)，而鋼廠采購節(jié)奏有所趨緩，考慮到鐵水上升空間相對有限，雙焦供需緊張格局環(huán)比好轉(zhuǎn)。整體來看，焦炭第五輪提漲爭議較大，焦煤價格回升，壓縮鋼焦利潤，短期得益于宏觀氛圍向好，雙焦庫存維持低位，總體消費仍有上行預(yù)期，因此煤焦具備一定的多配價值。
■策略
焦炭方面：震蕩偏多
焦煤方面：震蕩偏多
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
■風(fēng)險
宏觀政策、鋼廠利潤、焦化利潤、成材需求、煤炭供給等。
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