>> 華泰期貨-鈷鋰周報：基本面偏弱，宏觀偏強，盤面寬幅震蕩-240519
| 上傳日期： |
2024/5/19 |
大小： |
707KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
鋰期貨：碳酸鋰期貨本周經(jīng)歷下跌行情，主力合約2407本周五收于106450元/噸，本周跌幅為1.75%，持倉量為184611手。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，周五電池級現(xiàn)貨均價10.7萬元/噸，較前一周下跌4%，工業(yè)級均價10.25萬元/噸，較上周下跌6%，目前期貨貼水電碳550元/噸。
鋰現(xiàn)貨：近期現(xiàn)貨價格走弱，期現(xiàn)關(guān)聯(lián)度較大，盤面回落后成交有所好轉(zhuǎn)。
從供應(yīng)端來看，整體產(chǎn)能過剩。江西環(huán)保問題影響逐漸減弱，企業(yè)逐漸開工，隨著天氣轉(zhuǎn)暖，青海鹽湖地區(qū)產(chǎn)量逐漸增加，4月智利出口的碳酸鋰價格下降，同時出口量較多，對國內(nèi)市場產(chǎn)生一定沖擊，非洲進口礦量供應(yīng)充足，根據(jù)SMM統(tǒng)計，5月國內(nèi)碳酸鋰供應(yīng)量預(yù)計增加到60000噸以上，供應(yīng)端預(yù)期寬松。
從庫存端來看，碳酸鋰庫存較上漲小幅增加，總庫存仍較高。根據(jù)SMM最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，現(xiàn)貨庫存為8.70萬噸，其中冶煉廠庫存為4.83萬噸，下游庫存為2.28萬噸，其他庫存為1.60萬噸。較上周小幅增加2494噸。本周由于江西環(huán)保問題淡化，鋰鹽工廠開工穩(wěn)定?，F(xiàn)貨供應(yīng)同樣穩(wěn)定。碳酸鋰需求轉(zhuǎn)弱，市場上批量成交訂單較少，出貨不順，庫存有所積累。
從需求看，5月中旬下游需求增速放緩。目前市場分歧較大，部分龍頭企業(yè)訂單接近飽和。另一部分企業(yè)對未來持悲觀態(tài)度，將需求后置，僅保持少量剛需跟進，材料廠接貨意愿走低，下游未見大量補庫。中游市場產(chǎn)能過剩，價格內(nèi)卷，對高價鋰鹽接受度不高。終端汽車行業(yè)補貼利好，或?qū)π枨笥幸欢ù碳ぷ饔?，但是新能源電車需求訂單仍低于預(yù)期。綜合來看，需求增速放緩。此外，美國對待中國新能源關(guān)稅的政策修訂，會對需求端產(chǎn)生一定影響。
從成本看，本周鋰礦市場價格穩(wěn)定，據(jù)百川報道，鋰輝石6.0%（CIF到港）價在1070-1180美元/噸；非洲SC 5%價格在460-500美元/噸；鋰云母原礦2%≤ Li2O ＜2.5%達到2150元/噸。近期，鋰礦市場窄幅震蕩。外購鋰礦生產(chǎn)碳酸鋰的廠家回收企業(yè)成本壓力較大，本周碳酸鋰價格寬幅走跌，鋰鹽廠利潤再度壓縮。下游對高價貨源接受度仍然較低。鹽湖端生產(chǎn)成本較低，能夠保持穩(wěn)定生產(chǎn)。
從利潤看，本周利潤較上周比降低，自有礦石及鹽湖利潤空間被壓縮；鋰鹽廠挺價，下游廠商僅維持剛需購買，不愿為高價買單?？傮w來看自有鹽湖礦山仍有利潤空間，外購鋰礦壓力仍存。時回收企業(yè)由于黑粉、粗碳等價格偏高，仍難有獲利空間。
從長期看，鋰礦及鋰鹽均有較多產(chǎn)能待釋放，整體供應(yīng)端壓力仍較大，價格或有回落空間。倉單及總庫存壓力仍在，碳酸鋰供應(yīng)仍顯寬松，碳酸鋰期貨價格一定程度上引領(lǐng)現(xiàn)貨價格。
短期來看，供應(yīng)端擾動逐漸減弱，需求端消費增速放緩，鋰價支撐有所減弱。需要關(guān)注期貨貼水現(xiàn)貨后對現(xiàn)貨市場影響，盤面貼水現(xiàn)貨后，倉單流出及期現(xiàn)商出貨，或?qū)е铝魍ìF(xiàn)貨較多，對現(xiàn)貨市場形成負反饋，短期建議觀望。需持續(xù)關(guān)注澳礦拍賣、江西環(huán)保影響及下游排產(chǎn)情況。
氫氧化鋰：本周氫氧化鋰產(chǎn)量6370噸，較上周增加184噸，氫氧化鋰的性質(zhì)決定，廠家不會過多生產(chǎn)，僅以單定產(chǎn)，庫存在合理區(qū)間小幅波動.另下游市場擔憂采購成本過高的心態(tài)持續(xù)，所以目前能夠開啟裝置進行生產(chǎn)的企業(yè)少之又少，多數(shù)煉廠或停產(chǎn)觀望市場等待原料或停產(chǎn)轉(zhuǎn)型倒賣成品以獲取利潤，。
成本方面：氫氧化鋰面臨低價原料難尋的問題，難以解決，導(dǎo)致江西河北的部分廠商難以大批生產(chǎn)，存在產(chǎn)能過剩問題。
市場價格方面，據(jù)百川統(tǒng)計數(shù)據(jù)，本周國內(nèi)工業(yè)級碳酸鋰（99.0%為主）市場成交價格區(qū)間在10.1-10.3萬元/噸之間，市場均價跌至10.2萬元/噸，相比上周下跌0.7萬元/噸，跌幅6.42%。國內(nèi)電池級碳酸鋰（99.5%）市場成交價格區(qū)間在10.3-10.8萬元/噸，市場均價跌至10.55萬元/噸，相比上周下跌0.7萬元/噸，跌幅6.22%。本周國內(nèi)氫氧化鋰持穩(wěn)，截止到本周四，國內(nèi)電池級粗粒氫氧化鋰價格為9.5-10萬元/噸，市場均價9.75萬元/噸；電池級微粉氫氧化鋰市場價格為10.0-11.0萬元/噸，均價10.5萬元/噸；國內(nèi)工業(yè)級氫氧化鋰市場價格8.4-9.4萬元/噸，均價在8.9萬元/噸。
策略
綜合來看，在供應(yīng)端擾動減弱，需求增速減緩的情況下。同時倉單及總庫存較多，需要關(guān)注期貨貼水現(xiàn)貨后對現(xiàn)貨市場影響，盤面貼水現(xiàn)貨后，倉單流出及期現(xiàn)商出貨，或?qū)е铝魍ìF(xiàn)貨較多，對現(xiàn)貨市場形成負反饋，整體基本面偏弱，但近期宏觀情緒偏強，盤面有做有所反彈，若盤面反彈較高給出生產(chǎn)企業(yè)較高利潤，可在擇機在盤面對后期產(chǎn)品進行賣出套保。需要嚴格按照套期保值規(guī)定操作，做好風險壓力測試與現(xiàn)貨生產(chǎn)準備。對于投機者，短期建議觀望或區(qū)間操作，需做好倉位管理與風險管控。當前主力合約持倉量較大，后續(xù)減倉或?qū)ΡP面造成較大影響，需關(guān)注減倉風險。
截至本周五，主力合約2407持倉為184611手，較前一交易日減少12676手，所有合約總持倉285986手，較前一交易日減少12315手。截至本周五，碳酸鋰當日倉單23728手，較前日減少120手。
鈷：供應(yīng)方面，本周國內(nèi)四氧化三鈷產(chǎn)量約1775噸，
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