>> 華泰期貨-鋁日報：鋁價高位回落，市場成交好轉(zhuǎn)-240524
| 上傳日期： |
2024/5/24 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
鋁：國內(nèi)方面，二季度電解鋁新投產(chǎn)能預(yù)計(jì)約50萬噸，同時近期云南全面放開電力負(fù)荷，產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)也在如火如荼進(jìn)行當(dāng)中，預(yù)計(jì)2季度國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量或?qū)⒅鸩脚郎．?dāng)下進(jìn)口窗口階段性關(guān)閉，宏觀情緒偏強(qiáng)，有色板塊集體上行，鋁價呈現(xiàn)偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢，高價對下游消費(fèi)有一定抑制，不過周內(nèi)鋁錠鋁棒庫存去庫節(jié)奏尚可。后續(xù)需持續(xù)關(guān)注進(jìn)口盈虧、云南電解鋁復(fù)產(chǎn)進(jìn)度以及宏觀情緒的影響。近期鋁價或震蕩運(yùn)行，建議暫時觀望。
氧化鋁：
氧化鋁企業(yè)近期出現(xiàn)了減產(chǎn)和復(fù)產(chǎn)同時進(jìn)行的情況，不過在國產(chǎn)礦山批量復(fù)產(chǎn)之前，短期內(nèi)氧化鋁供應(yīng)可能難以實(shí)現(xiàn)顯著增長，氧化鋁市場的供應(yīng)可能面臨一定的壓力。從需求端來看，5月份國內(nèi)電解鋁的運(yùn)行產(chǎn)能預(yù)計(jì)將繼續(xù)保持上升態(tài)勢。這主要是由于云南地區(qū)電力供給的穩(wěn)步恢復(fù)，使得剩余產(chǎn)能能夠穩(wěn)步復(fù)產(chǎn)。隨著海外氧化鋁價格的持續(xù)上漲，進(jìn)口供應(yīng)難以有增量，這可能會對國內(nèi)市場產(chǎn)生影響。短期內(nèi)國內(nèi)氧化鋁市場的緊平衡格局將會延續(xù)，現(xiàn)貨價格短期內(nèi)可能會維持高位震蕩的態(tài)勢，關(guān)注山西河南氧化鋁企復(fù)產(chǎn)消息。
核心觀點(diǎn)
■市場分析
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，昨日A00鋁價錄得20750元/噸，較上一交易日下跌340元/噸，A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日上漲20元/噸至-120元/噸；中原A00鋁價錄得20680元/噸，較上一交易日下跌290元/噸，中原A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日上漲70元/噸至-190元/噸；佛山A00鋁價錄得20680元/噸，較上一交易日下跌350元/噸，佛山A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日上漲15元/噸至-185元/噸。
鋁期貨方面：5月23日滬鋁主力合約2407開于21110元/噸，收于20780元/噸，較上一交易日收盤價下跌595元/噸，跌幅2.78%，全天交易日成交320362手，較上一交易日減少88256手，全天交易日持倉256751手，較上一交易日減少41208手。日內(nèi)價格震蕩運(yùn)行，最高價達(dá)到21220元/噸，最低價達(dá)到20700元/噸。夜盤方面，滬鋁主力合約2407開于20770元/噸，收于20910元/噸，較昨日午后收盤價上漲130元/噸，夜間價格偏強(qiáng)運(yùn)行。
近期進(jìn)口窗口階段性關(guān)閉，鋁錠鋁棒庫存去庫節(jié)奏加快。當(dāng)前宏觀情緒較強(qiáng)，短期或?qū)︿X價提供支撐。昨日鋁價明顯下跌，Mysteel訊，華東市場持貨商挺價意愿積極，接貨方入市采購積極性較高，需求有所支撐，交投氛圍回暖，成交有所好轉(zhuǎn)；中原現(xiàn)貨市場庫存去化，流通貨源緊俏，貿(mào)易商多有入市接貨以交付長單，盤面跌幅加大，下游廠家逢低進(jìn)行補(bǔ)貨備庫，成交較前幾日明顯轉(zhuǎn)好；華南市場基差低位運(yùn)行，疊加絕對價回調(diào)，持貨商挺價出貨，接貨氛圍回暖，整體成交尚可。
供應(yīng)方面，SMM訊，上周國內(nèi)鋁供應(yīng)端以增長為主，云南省內(nèi)有少量啟槽活動，一些企業(yè)逐步完成了復(fù)產(chǎn)工作。截至目前，國內(nèi)電解鋁的運(yùn)行產(chǎn)能大約為4,265萬噸。內(nèi)蒙古和貴州地區(qū)，目前沒有新增產(chǎn)能投產(chǎn)的消息。廣西之前減產(chǎn)的鋁棒廠有消息稱已經(jīng)開始復(fù)產(chǎn)，然而青海省最近又可能會有鋁棒廠減產(chǎn)，這些變動可能會對行業(yè)鋁水的比例產(chǎn)生影響，預(yù)計(jì)與4月份相比，鋁水比例可能會有所調(diào)整。需求方面，近期鋁價高位盤整，行業(yè)鋁水比例居高難下，但需求端表現(xiàn)平平，現(xiàn)貨升貼水承壓。上周國內(nèi)下游市場開工整體持穩(wěn)，大中型企業(yè)排產(chǎn)向好，小型企業(yè)開工仍顯堪憂，鋁價持續(xù)偏強(qiáng)，終端客戶提貨意愿不足，鋁材加工企業(yè)成品庫存較前期有所增加，資金壓力較大。
庫存方面，截止5月23日，SMM統(tǒng)計(jì)國內(nèi)電解鋁錠社會庫存76.70萬噸，較上周同期增加2萬噸。截止5月23日，LME鋁庫存112.78萬噸，較前一交易日增加0.26萬噸，較上周同期增加3.45萬噸。LME鋁庫存創(chuàng)自2022年10月以來新高。
氧化鋁現(xiàn)貨價格：5月23日SMM氧化鋁指數(shù)價格錄得3815元/噸，較上一交易日上漲42元/噸，澳洲氧化鋁FOB價格錄得425美元/噸，較上一交易日持平。
氧化鋁期貨方面：5月23日氧化鋁主力合約2407開于4100元/噸，收于3977元/噸，較上一交易日收盤價下跌172元/噸，跌幅4.15%，期間甚至一度出現(xiàn)漲停，全天交易日成交476198手，較上一交易日減少249257手，全天交易日持倉123395手，較上一交易日減少8579手，日內(nèi)價格震蕩運(yùn)行，最高價達(dá)到4135元/噸，最低價下降到3940元/噸。夜盤方面，氧化鋁主力合約2407開于3997元/噸，收于4108元/噸，較昨日午后收盤上漲131元/噸，夜間價格明顯上漲。
氧化鋁現(xiàn)貨方面：礦石供應(yīng)依然緊張，氧化鋁廠復(fù)產(chǎn)進(jìn)度緩慢，據(jù)SMM消息，山西地區(qū)停產(chǎn)的大部分鋁土礦尚在整合階段，部分礦山正在推進(jìn)復(fù)產(chǎn)工作，但短期內(nèi)難以迎來大規(guī)模復(fù)產(chǎn)，5月或難有較大國產(chǎn)礦產(chǎn)量增量，何時能迎來規(guī)模性復(fù)產(chǎn)尚未可知。河南地區(qū)三門峽鋁土礦維持停產(chǎn)狀態(tài)，鋁土礦供應(yīng)緊缺，價格再度上調(diào)。貴州地區(qū)鋁土礦產(chǎn)量不及預(yù)期，部分氧化鋁廠少量補(bǔ)充進(jìn)口礦，國產(chǎn)礦現(xiàn)貨供應(yīng)略顯偏緊。全國氧化鋁上周周度開工率較前一周小幅下降0.27%至81.40%，其中河南地區(qū)本周氧化鋁開工環(huán)比下降4.56%至61.88%，主因當(dāng)?shù)啬逞趸X廠于上周進(jìn)行焙燒檢修，檢修周期5-7天，涉及年產(chǎn)能約40萬噸。山東地區(qū)本周
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