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策略摘要
　　鋅市場(chǎng)礦端緊缺邏輯延續(xù)，對(duì)鋅價(jià)下方有所支撐，近期市場(chǎng)情緒變化較快，但國(guó)內(nèi)終端政策向好，短期建議以逢低買入套保思路對(duì)待，且仍需關(guān)注高鋅價(jià)下實(shí)際需求表現(xiàn)情況。
　　核心觀點(diǎn)
　　市場(chǎng)分析
　　現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為-55.72美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日下降330元/噸至24250元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲45元/噸至-205元/噸，SMM廣東鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日下降350元/噸至24270元/噸。SMM廣東鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲25元/噸至-185元/噸，SMM天津鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日下降330元/噸至24270元/噸。SMM天津鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲45元/噸至185元/噸。
　　期貨方面：5月23日滬鋅主力合約開(kāi)于24595元/噸，收于24345元/噸，較前一交易日跌545元/噸，全天交易日成交260948手，較前一交易日減少12917手，全天交易日持倉(cāng)121315手，較前一交易日減少5538手，日內(nèi)價(jià)格偏弱震蕩，最高點(diǎn)達(dá)到24670元/噸，最低點(diǎn)達(dá)到24200元/噸。夜盤方面，滬鋅主力合約開(kāi)于24455元/噸，收于24565元/噸，較昨日午后漲220元/噸，夜間價(jià)格震蕩。
　　近日由于美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要鷹言再起，降息預(yù)期再受打擊，市場(chǎng)減少對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)不止一次降息的押注，有色板塊整體承壓?；久嫖闯霈F(xiàn)明顯變動(dòng)，隨著部分前期停產(chǎn)的礦山逐漸復(fù)產(chǎn)，國(guó)內(nèi)礦產(chǎn)量有所增加，但當(dāng)前礦端供應(yīng)仍顯緊缺，國(guó)內(nèi)煉廠原料庫(kù)存天數(shù)多維持在5-15天，不排除煉廠后續(xù)增加減產(chǎn)檢修情況。冶煉方面，5月下旬，云南及陜西前期檢修煉廠有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，關(guān)注礦端供應(yīng)對(duì)生產(chǎn)的干擾。消費(fèi)方面，下游開(kāi)工表現(xiàn)較為穩(wěn)定，關(guān)注政策實(shí)際落地效果。
　　庫(kù)存方面：截至5月23日，SMM七地鋅錠庫(kù)存總量為21.29萬(wàn)噸，較上周同期減少0.21萬(wàn)噸。截止5月23日，LME鋅庫(kù)存為257625噸，較上一交易日持平。
　　策略
　　單邊：謹(jǐn)慎偏多。套利：中性。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　1、海外冶煉產(chǎn)能大面積復(fù)產(chǎn)。2、國(guó)內(nèi)消費(fèi)不及預(yù)期。3、流動(dòng)性變化超預(yù)期。