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上周觀點(diǎn)及邏輯：
　　本周貴金屬表現(xiàn)有所回升，倫敦金下行-2.49%，倫敦銀上行3.07%。金銀比從前周的回81.5回落至76.3，美國5年期TIPS回升至2.2%（10年期TIPS回升至2.14%）。
　　本周貴金屬表現(xiàn)出現(xiàn)分化，白銀在有色板塊的帶領(lǐng)下表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，同時(shí)黃金在美元反彈的情況下回調(diào)更深。我們認(rèn)為周度級(jí)別金銀比可能重回上行通道，即黃金較白銀更具韌性，更多錨定在工業(yè)金屬表現(xiàn)的白銀可能會(huì)因?yàn)楹Ｍ饨?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的走軟而終有一跌。往后看，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)環(huán)比走弱可能將取代一季度的韌性，重新成為宏觀交易主線條，對(duì)于黃金來說，上漲邏輯從3月份的再通脹邏輯轉(zhuǎn)為利率下行主導(dǎo)的格局，雖然驅(qū)動(dòng)不同，但是對(duì)于黃金都是邏輯上的利多。我們提示，目前對(duì)于貴金屬關(guān)注技術(shù)層面的支撐。
　　本周觀點(diǎn)及邏輯：
　　本周貴金屬表現(xiàn)有所回升，倫敦金下行-0.39%，倫敦銀上行2.37%。金銀比從前周的回76.3回落至74.2，美國5年期TIPS回落至2.18%（10年期TIPS回落至2.16%）。
　　本周上半周白銀表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，下半周隨著整體有色板塊疲弱而跌落。目前白銀持續(xù)上漲動(dòng)能不足，我們認(rèn)為將面臨回調(diào)。周度級(jí)別金銀比可能重回上行通道，即黃金較白銀更具韌性，更多錨定在工業(yè)金屬表現(xiàn)的白銀可能會(huì)因?yàn)楹Ｍ饨?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的走軟而終有一跌。往后看，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)環(huán)比走弱可能將取代一季度的韌性，重新成為宏觀交易主線條，對(duì)于黃金來說，上漲邏輯從3月份的再通脹邏輯轉(zhuǎn)為利率下行主導(dǎo)的格局，雖然驅(qū)動(dòng)不同，但是對(duì)于黃金都是邏輯上的利多。我們提示，目前對(duì)于貴金屬關(guān)注技術(shù)層面的支撐。