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我們認為，醫(yī)藥板塊當前性價比高，機構持倉已跌至低位，但行業(yè)情緒未完全修復。我們建議2H24布局三條主線：1）估值底部+業(yè)績反轉的戴維斯雙擊機會；2）創(chuàng)新是行業(yè)長期發(fā)展的主題，兼顧產品出海潛力；3）業(yè)績穩(wěn)健+高股東回報的防守性機會。我們對于細分板塊的偏好排序如下：處方藥=創(chuàng)新藥>高股息中藥/流通>民營醫(yī)院>CXO。
　　處方藥——業(yè)績增速反彈+估值底部：集采影響遞減疊加新大單品上市放量，港股龍頭收入和凈利潤增速有望重回雙位數；同時加大分紅和股份回購。重點推薦先聲（2096 HK）、石藥（1093 HK）、中生（1177 HK）。
　　創(chuàng)新藥——繼續(xù)尋找強α機會：1）更多跨境BD/收并購落地；2）利好政策；3）與海外公司的估值差逐步修復。擇時布局催化劑豐富且預期差較大的標的，關注臨床數據讀出和出海交易落地。推薦康方（9926 HK）、和黃（HCMUS/13 HK）、榮昌（9995 HK）、康諾亞（2162 HK）等。
　　中藥/流通等高股息標的：我們認為紅利投資也將成為投資者長期投資、價值投資的關鍵路徑。我們建議關注分紅比例較高的國企和央企。
　　醫(yī)療服務——變局中優(yōu)選高質量民營醫(yī)院和CXO標的：推薦：1）內生+并購高增長確定性強、競爭格局較好的?？茦说模绾＜獊嗎t(yī)療（6078 HK）；2）海外投融資回暖，CXO行業(yè)基本面有望逐步觸底回升，推薦具潛力細分賽道龍頭標的藥明合聯（2268 HK）和金斯瑞（1548 HK）。