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事件：2024年6月6日通威全球創(chuàng)新研發(fā)中心HJT+THL電池首片下線，標(biāo)志著通威全球創(chuàng)新研發(fā)中心正式建成投用。
　　通威積極布局HJT路線，雙流為最新產(chǎn)能基地：通威HJT目前有3個(gè)基地，分別為金堂、合肥、雙流，其中雙流全球創(chuàng)新研發(fā)中心配置有最新的1GWHJT中試線，2024年4月底首批設(shè)備進(jìn)場(chǎng)，該中試線同時(shí)配置銀包銅和THL（銅互連，即電鍍銅）產(chǎn)能，具備規(guī)?；a(chǎn)和批量出貨能力。銅互連HJT電池目前在產(chǎn)能和良率上相比銀包銅仍有一定差距，還需持續(xù)穩(wěn)定跑量?jī)?yōu)化，長(zhǎng)期來(lái)看，銅互連方案相比銀包銅方案在降本增效上擁有更大潛力。
　　得益于雙面微晶&0BB&特色封裝等技術(shù)，通威HJT組件最高功率履創(chuàng)世界記錄：自2023年以來(lái)，通威已8次刷新HJT組件功率世界紀(jì)錄，目前組件最高輸出功率記錄為765.18W，光電轉(zhuǎn)換效率24.63%，得益于以雙面微晶電池技術(shù)為核心、更進(jìn)一步優(yōu)化銅互連金屬化接觸與光學(xué)性能、90μm薄片化技術(shù)、組件環(huán)節(jié)則采用通威特色的0BB互聯(lián)技術(shù)，疊加超低傳輸損失及高密度封裝等先進(jìn)技術(shù)，最大化降低發(fā)電器件光學(xué)和電學(xué)損失。
　　 HJT產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加速，傳統(tǒng)大廠有望規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)：HJT最優(yōu)非硅成本低于0.2元/W，與TOPCon頂尖企業(yè)相比，差距僅0.03-0.04元/W，這主要?dú)w因于HJT設(shè)備成本及折舊稍高，除去設(shè)備折舊因素后，HJT與TOPCon的非硅成本差距已基本持平，HJT產(chǎn)業(yè)進(jìn)程有望加速，目前大規(guī)模HJT擴(kuò)產(chǎn)的瓶頸主要在于下游對(duì)高設(shè)備價(jià)格的合理性及其投資回報(bào)率持謹(jǐn)慎態(tài)度，因此我們認(rèn)為一方面需要一線光伏組件企業(yè)規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)HJT，提供可靠的HJT效率成本數(shù)據(jù)，另一方面隨著1GW大產(chǎn)能產(chǎn)線的推出+設(shè)備零部件國(guó)產(chǎn)化，將顯著降低下游客戶的場(chǎng)地、人工、電費(fèi)等生產(chǎn)成本，投資經(jīng)濟(jì)性凸顯。
　　 HJT電池片&組件龍頭設(shè)備商充分受益：作為HJT電池片整線設(shè)備龍頭，邁為過(guò)去一直保持70%左右的市場(chǎng)份額，存量產(chǎn)線不斷反饋加速技術(shù)迭代，既能保持毛利率、又能通過(guò)提高可能有信用風(fēng)險(xiǎn)的客戶的預(yù)付款比例來(lái)篩選掉信用風(fēng)險(xiǎn)客戶，與友商相比，邁為具備充分的規(guī)模優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)；此外0BB能夠降本增效，對(duì)HJT而言0BB技術(shù)應(yīng)用最迫切，近期銀價(jià)8000元/KG高位震蕩，0BB產(chǎn)業(yè)化進(jìn)度也有望隨HJT擴(kuò)產(chǎn)加速，奧特維為串焊機(jī)龍頭，多種0BB技術(shù)路線均有布局。
　　投資建議：重點(diǎn)推薦HJT整線設(shè)備龍頭邁為股份、0BB串焊機(jī)龍頭奧特維。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期，技術(shù)推廣不及預(yù)期。